5月房地产行业融资情况概述:行业到位资金改善,房企融资环境边际宽松

房企资金端整体保持改善趋势:1-4月,房地产开发企业到位资金5.2万亿元,同比+8.9pct,增速较1-3月+3.0pct。4月到位资金1.35万亿元,同比+18.4pct,增速较3月+5.3pct。1-4月房地产开发资金来源占比中,国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款分别同比+3.7pct、+5.3pct、+15.1pct、+12.4pct,增速较1-3月分别+1.2pct、+2.3pct、+4.6pct、+3.0pct。4月房地产开发资金来源占比中,国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款分别同比+8.4pct、+13.0pct、+28.2pct、+20.0pct,增速较3月分别-1.9pct、+1.7pct、+9.4pc、+5.7pct。一方面,信贷环境宽松,发债节奏进一步加快;另一方面,销售市场继续向好,销售回款改善尤为明显,缓解资金压力。

    5月房企股权再融资空间压缩:2016年“930”新政出台之后,房地产股权融资收到严格把控,上市房企过去几年的再融资窗口正在关闭,无论是再融资规模还是增发股数量,均明显回落。2016年股权融资规模降至1169亿,2017年大幅降至225亿。2018年仅为100亿元,维持低迷状态。2019年1-5月,仅有大悦城成功实施定增,募集金额144.4亿元。

    借新还旧,无风险利率降低,5月境内外债权融资势头迅猛:进入2019年,房企各主要渠道有息负债集中到期,借新还旧需求增加,融资态度积极;且在货币政策稳健宽松的背景下,无风险利率下行,发债成本较18年下半年有所下降,房企融资因此收益,多家房企抓紧窗口积极发债,融资规模回升。1-5月房企公司债、中票、短融发行数量分别为107只、46只、79只,发行规模分别为1479.5亿元、389.6亿元、579.1亿元,平均利率分别为5.71%、5.44%、4.20%,平均期限分别为4.2年、3.9年、0.7年。房地产信托成立数量为2584个,规模为3945.1亿元,平均收益率为8.32%,平均期限为1.51年;其中,贷款类投资、股权类投资、权益类投资、其他类投资成立数量分别为1099个、435个、996个、54个,成立规模分别为1565亿元、678亿元、1582亿元、120亿元,平均收益率分别为8.47%、8.64%、8.02%、8.60%,平均期限分别为1.57年、1.75年、1.34年、1.85年。海外债发行数量为83只,发行规模为331.7亿元。

    融资成本上行,龙头企业优势依然显著:房企融资出现回暖,但融资成本普遍回升,主流房企融资成本可控上行。龙头房企凭借规模优势和稳健的经营风格,优势依然显著。