机械工业行业:5月挖机行业销量微降2%,国产龙头依旧双位数增长

5月挖机销量同比下降 2%。根据工程机械协会统计数据,19年 5月挖机行业销售 18897台,同比下降 2%。其中国内销售 16744台,同比下降 6%,出口2153台,同比增长 41%。1-5月挖机行业合计销售 122086台,同比增长 15%,其中 1-5月国内累计销售 112446台,同比增长 14%。从历史数据看,5月挖机行业进入销售淡季,我们预计 6月挖机销售或存在压力。

    大挖需求依旧维持。分结构看,大挖(30t 以上)/中挖(13-30t)/小挖(13t以下)5月分别销售 2903台/6606台/9388台,同比增速为+8%/-8%/-0%。我们认为挖机销售需求正在呈结构性变化,与矿山等资源品开采直接相关的大挖需求较好,侧面反映下游煤炭企业依旧处于盈利区间,而中小挖销量增速下滑,反映地产及基建开工边际上存在压力。

    国产龙头表现强势。国产龙头品牌表现强势,三一重工、徐工机械 5月销量同比增速分别为+15%/+11%。与之对应,外资品牌如卡特彼勒/小松/斗山/日立建机分别同比增长-5%/-28%/-26%/-16%。2019年 1-5月国产品牌挖机份额达58.7%,较 2018年的 53.1%提高 5.6ppt。其中,三一重工累计市占率提升至25.6%,较 2018年提高 2.6ppt。

    看好龙头主机厂及核心零部件企业的国产崛起。我们认为中国工程机械产业链有望自主崛起,建议关注:三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工、建设机械。

    风险提示。固定资产投资放缓、信贷政策收紧、潜在的贸易保护主义。