建筑材料行业:专项债新规利好基建投资,水泥等基建材料受益

《通知》提出允许将专项债券作为资本金,将增加专项债资金撬动基建投资的乘数,进一步强化资金保障,利好基建投资。此前,专项债作为债务性资金并不能作为项目资本金,而是用于新设项目的配套融资或存量项目的补充融资,因此撬动基建投资的作用限于资本金规模与比例的约束,而资本金投入又进一步受限于地方政府财力。此次允许将专项债券作为符合条件重大项目的资本金,将使得项目资本金来源得到扩充,增强专项债资金撬动基建投资的乘数作用。此外叠加贸易摩擦不确定性下稳内需重要性的阶段性提升,基建投资有望得到显著提振。

    聚焦重点领域、重大项目,水泥等基建材料是主要受益方向。《通知》明确对于专项债券支持、符合中央重大决策部署、具有较大示范带动效应的重大项目,主要是国家重点支持的铁路、国家高速公路和支持推进国家重大战略的地方高速公路、供电、供气项目。《通知》同时提出:专项债券融资精准聚焦重点领域和重大项目,重点支持京津冀协同发展、长江经济带发展、“一带一路”建设、粤港澳大湾区建设、长三角区域一体化发展、推进海南全面深化改革开放等重大战略和乡村振兴战略,以及推进棚户区改造等保障性安居工程、易地扶贫搬迁后续扶持、自然灾害防治体系建设、铁路、收费公路、机场、水利工程、生态环保、医疗健康、水电气热等公用事业、城镇基础设施、农业农村基础设施等领域以及其他纳入“十三五”规划符合条件的重大项目建设。上述项目对应水泥以及相关基建材料(例如轨枕、混凝土、减水剂、防水材料等)用量大,需求端将获得显著提振,是主要受益方向。

    投资建议:

    需求端得到提振下,水泥标的有望迎来量价齐升,具备较强盈利弹性,同时混凝土、减水剂、轨枕、防水材料等相关基建材料标的受益业务量的拉动,业绩获得提振,可重点关注。

    (1)水泥板块:重点推荐冀东水泥(短期区域价格超季节性规律上涨,中期有望呈现加速,长期景气中枢跃升)。推荐祁连山、华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、塔牌集团、万年青等。(2)轨枕:重点推荐三维股份。(3)减水剂:重点推荐建研集团。

    风险提示:基建需求不及预期、行业竞争格局超预期恶化、水泥供给超预期放松。