环保及公用事业周报:垃圾分类全面启动,短期利好环卫装备商,电厂日耗小幅回升

类别:行业研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:黄付生 日期:2019-06-11

我们跟踪的191只环保及公用行业股票,本周跑输上证指数2.05个百分点,年初至今跑输上证指数3.74个百分点。本周龙马环卫、东方市场、大通燃气分别上涨10.88%、9.20%、8.86%,表现较好;盛运环保、天翔环境、巴安水务分别下跌-29.70%、-26.85%、-19.92%,表现较差。

    行业观点:垃圾分类全面启动,短期利好环卫装备商,电厂日耗小幅回升

    环保:垃圾分类全面启动,短期利好环卫装备商。近日,住建部等9部门在46个重点城市先行先试的基础上,也于近日印发了《关于在全国地级及以上城市全面开展生活垃圾分类工作的通知》(以下简称《通知》),决定自2019年起在全国地级及以上城市全面启动生活垃圾分类工作。本次修订法案的通过以及《通知》的印发,是为了加快建立分类投放、分类收集、分类运输、分类处理的生活垃圾处理系统,努力提高生活垃圾分类覆盖面。分类投放一方面取决于居民的环保意识、垃圾分类知识,需要社会长期引导与督促,短期内成效不大,另一方面,垃圾分类投放设备的出现,将取代原先的混装的垃圾桶。为避免先分后混,垃圾的分类收集与分类运输短期内将对市场上的垃圾运输车辆及运力提出更高的要求,市场空间将进一步扩容;在分类处理方面,处于垃圾分类处理系统的末端,无害化、资源化仍是发展方向,前端垃圾的正确分类将有利于资源回收利用,提高垃圾焚烧热值。生活垃圾处理系统的整体构建任重道远,社会的引导、居民的行动与企业的配合缺一不可,短期来看,垃圾分类投放厂商、运输设备制造商市场空间较大。

    电力:电厂日耗小幅回升,煤价稳中下跌。期现价差逐渐缩小,动力煤价格环比稳中下跌。动力煤期货主力合约ZC1909周五收于582元/吨,周环比上涨2.4元,价格企稳,稍有回升。现货方面,秦皇岛港5500大卡动力末煤本周价格下跌3元至591元/吨,期现价差为-9元/吨。本周价差逐渐缩小,主要系上周利空释放较多,本周期货价格略有回升,动力煤价格企稳。截至6月6日,六大电力集团沿海电厂合计库存1767.07万吨,环比下降13.9万吨,合计日耗60.54万吨,环比增长2.11万吨,存煤可用天数29.19天,环比减少1.29天。未来10天(6月8-17日),主雨带将由江南逐渐南移至华南地区,江南、华南、四川盆地及贵州和云南东部和南部累计降雨量较常年同期偏多3~6成,局地偏多1倍以上。电厂日耗在6月份难有较大起色。从数据来看,近期电厂高库存已成常态,在其耗煤需求未明显增加前补库积极性也难得到有效提升,预计短期内电厂仍以长协拉运为主,增量采购需求继续受限。

    燃气:国内LNG价格持续低迷,国际天然气消费乏力。国内LNG供求双弱,出厂价稳中微跌。截至本周四(6月6日),开工厂家95家,LNG工厂周均开工率为43%,与上周相比减少3%。LNG工厂周均日产为4803万立方米,与上周减少336万立方米。周内华北地区多家工厂陆续停工检修,相应市场供应略有下滑。本周全国工厂、接收站LNG周均价为3709.10元/吨,较上周下跌35.96元/吨,环比上周下跌0.96%。本周以来,国内LNG价格略有下滑,走势整体趋稳。目前国内天然气市场处于传统消费淡季,市场供需相对稳定,近来因端午假期临近,国内多家工厂开始降价出液,预计后期国内市场价格或主要呈稳中下行走势。

    投资策略

    近期固废法草案的通过和生活垃圾分类方案的印发,意味着垃圾分类即将纳入法治框架。我国垃圾收运处理配套设施仍有巨大完善空间,制度推行将有效带动环卫装备行业需求,并提高后端垃圾焚烧的处理效率,利好固废板块长期发展。电力方面动力煤价预计继续承压,高库存低日耗背景下,动力煤进入下行通道,预计后期煤价继续扩大跌幅,推荐关注火电行业。推荐弹性大的【长源电力】,另外推荐利用小时数高,今年有新增机组投产的【京能电力】、【建投能源】。

    风险提示

    1、环保政策执行力度低于预期;2、动力煤价持续上涨;3、天然气消费需求下降;4、推荐公司订单执行及获取不及预期;5、民企融资持续承压。

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