军工行业2019年第24周周报:国资委授权放权清单发布,关注军工改革

本报告导读:

    关注飞行器产业链,首选优质成长白马; 《国务院国资委授权放权清单(2019年版)》印发,关注军工改革;新舟 700首个大部件下线,关注民机发展。

    摘要:

    关注飞行器产业链,首选优质成长白马。本周上证综指下跌 2.45%,创业板下跌 4.56%,国防军工指数下跌 6.63%,跑输大盘 4.18个百分点,排名第 27/29。本周板块下跌幅度较大,部分业绩向好的成长白马股价持续调整,但我们维持行业本面向上的判断,军费投入持续增长叠加军改影响逐步消除带来的装备费执行率提升,预计未来两年板块增速有望超过 20%,首选飞行器产业链,建议重点关注超跌优质成长白马。改革方面,年内军工资产证券化与定价改革有望迈出实质性步伐,前者首选信息化类标的,后者首选主机厂。

    《国务院国资委授权放权清单(2019年版)》印发,关注军工改革。

    1)6月 3日,国务院国资委印发《关于印发<国务院国资委授权放权清单(2019年版)>的通知》,要求各地国资委制定授权放权清单,赋予企业更多自主权。2)文件明确指出,对各中央企业的授权放权事项包括混合所有制改革方案、资产重组事项、股权激励、市场化薪酬分配制度等。3)我们认为,国资委授权放权清单将加快军工改革进程,建议重点关注激励机制改革和军工资产证券化,激励机制改革建议关注具有军品定价改革预期的下游主机厂以及产品军民两用性较强的中上游配套企业,资产证券化关注信息化类标的。

    新舟 700首个大部件下线,关注民机发展。1)5月 29日,“新舟”700飞机研制批 10001架静力试验机中机身大部件完成制造并顺利下线,达到提交主制造商接收检查状态。此次下架的中机身大部件是“新舟”700飞机首个总装下线的大部件,标志着项目研制进入到主要部件交付阶段。2)“新舟”700是我国全新研制的新一代涡桨支线飞机,定位 800千米以内短程支线运输市场,该研制项目使我国民机产业在技术研发、项目管理、成本控制、适航取证、市场开拓、客户服务及全产业链融合等方面的能力获得全面提升,预计今年完成整机总装下线,目前订单 285架,建议关注民机发展,推荐核心制造商中航飞机。

    投资主线:1)军品定价改革:中航沈飞、中直股份、内蒙一机、中航飞机。2)重要零部件供应商:中航光电、航天电器、航天电子、中航机电、中航电子(受益)。3)资产证券化关注电科系相关标的:

    四创电子、国睿科技、杰赛科技(受益)、天奥电子(受益)。4)优质民参军:菲利华、光威复材(受益)、火炬电子(受益)。