国防军工:国资委印发授权放权清单,关注军工央企股权激励进展

本周核心观点

    1、6月3日,国务院印发《国务院国资委授权放权清单(2019年版)》,加快实现从管企业向管资本转变,更好履行出资人职责,进一步加大授权放权力度,切实增强微观主体活力。《清单》结合企业的功能定位、治理能力、管理水平等企业改革发展实际,分别针对各中央企业、综合改革试点企业、国有资本投资、运营公司试点企业以及特定企业相应明确了授权放权事项;同时,集团公司要对所属企业同步开展授权放权,做到层层“松绑”,全面激发各层级企业活力。

    2、《清单》重点选取了5大类、35项授权放权事项,包括规划投资与主业管理(8项);产权管理(12项);选人用人(2项);企业负责人薪酬管理、工资总额管理与中长期激励(10项);重大财务事项管理(3项)。与以往工作相比,今年出台的授权放权清单主要亮点包括以下三个方面:一是更加明确相关条件和程序,确保授权放权落实落地;二是更加聚焦企业的重点关切,确保授权放权激发活力;三是更加强化分类授权,确保授权放权精准到位。

    3、《清单》明确提出“支持中央企业在符合条件的所属企业开展多种形式的股权激励,股权激励的实际收益水平,不与员工个人薪酬总水平挂钩,不纳入本单位工资总额基数”。此前,央企股权激励受到高管薪酬总水平限制,而导致股权激励力度不足或推进困难,此次该限制解除将促进更多军工央企上市公司实施股权激励,绑定经营管理层与股东利益,释放企业活力。建议重点关注有望推出股权激励计划的军工央企上市公司。

    4、在投资策略上,建议重点关注景气度横向扩散和纵向传导两条主线。

    (1)在景气度横向扩散方面:建议首选符合“军方需求旺盛、新型号定型、量产预期将至”三大标准的整机公司,同时关注已经进入型号量产阶段并有望延续的相关公司。

    (2)在景气度纵向传导方面:重点关注在景气度提升明显的产业链内,符合“具备核心技术、产品军民融合、下游市场多元化”三大标准的细分领域龙头公司。

    5、重点推荐组合

    景气度横向扩散:

    1、整机央企龙头:内蒙一机、中直股份、中航沈飞、航发动力;

    2、成长性民参军:高德红外。

    景气度纵向传导:

    1、中上游国企龙头:

    七一二、航天电器、航天发展、中航光电、中航机电;

    2、成长性民参军:

    光威复材、景嘉微、亚光科技。