汽车行业事件点评:汽车消费刺激政策落地,汽车产销或将有所回暖

类别:行业研究 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:郑连声 日期:2019-06-11

事件:6月6日,国家发改委、生态环境部、商务部联合印发《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案(2019-2020年)》,聚焦汽车、家电、消费电子产品领域,以增强市场消费活力,促进形成强大国内市场。

    点评:

    多手段推动传统汽车消费,汽车产销或有所回暖

    方案提出了多种手段来推动传统汽车消费:(1)限购松绑:方案中提到“严禁各地出台新的汽车限购规定,已实施汽车限购的地方政府应根据城市交通拥堵、污染治理、交通需求管控效果,加快由限制购买转向引导使用”“原则上对拥堵区域外不予限购”,这是对限购政策的松绑,结合6月2日广州、深圳出台的增加小汽车车牌指标的通告,我们认为后续其他汽车限购城市预计也有望松绑限购;(2)加快淘汰更新:方案中提到“大力推进国三及以下排放标准营运柴油货车提前淘汰更新或出口”,“对农村居民报废三轮汽车并购买3.5吨及以下货车或者1.6升及以下排量乘用车,有条件的地方可向供货企业给予适当支持”;(3)“汽车下乡”促销:方案中提到“积极发挥商会、协会作用组织开展‘汽车下乡’促销活动,促进农村汽车消费。”我们认为,这些手段中限购松绑的实施效果将最为明显,尤其是购买力强的一线城市。多手段的结合,将共同发挥作用,汽车产销有望改善。

    取消各地限行、限购政策,新能源汽车迎利好

    新能源汽车仍是国家大力支持的重点领域,方案从大幅降低成本、加快提高使用便利性、提高节能水平等方面对新能源汽车发展提出了更高的要求和目标。而对于新能源汽车的消费使用,方案也提出了多条措施:(1)取消限购:方案明确提出“各地不得对新能源汽车实行限行、限购,已实行的应当取消”,这条措施将利好北京、上海等新能源汽车限购城市的新能源汽车销售;(2)加快更新公共领域用车:方案中提到对于大气污染防治重点区域的公共领域用车,其中使用新能源或清洁能源汽车的比例达到80%。此外,方案还明确要不断改善新能源汽车的基础配套设施,加快建设充电桩、提高充换电设施的使用效率。

    加强多领域企业合作,不断提高汽车智能化水平

    汽车智能化是未来发展趋势之一,研发进程不断推进,车企和科技企业的合作不断深入,已有多款量产车应用智能驾驶技术。此次方案也对推动智能汽车发展提出了要求:“加强汽车制造、信息通信、互联网等领域骨干企业深度合作,组织实施智能汽车关键技术攻关,重点开展车载传感器、芯片、中央处理器、操作系统等研发与产业化。”我们认为,在政策的大力推动下,智能网联汽车的发展将进一步加速。

    推动二手车交易便利性和规范性

    截至2018年底,中国的汽车保有量达到2.40亿辆,这是巨大的存量市场,为此方案明确提出要积极发展二手车经营:(1)提升二手车流通和交易的便利性管理政策:方案提出的“坚决取消二手车限迁政策”大大方便了二手车异地交易,“推动实现二手车交易信息部门共享”及“逐步在全国范围内推行车辆转籍信息网上转递”使二手车的信息查询和转移登记办理更加便捷。(2)推动二手车经营的规范化:通过鼓励汽车厂商“依托现有经销网络,采取自主经营、联合经营等方式,积极发展二手车业务,推动二手车经销企业品牌化、连锁化经营”和“依托具备条件的经销商建立二手车服务站”,不仅提高了二手车交易的便利性,也使二手车的交易更加规范化,有利于盘活中国的汽车存量市场。

    投资策略及推荐标的

    传统汽车方面,汽车消费刺激政策最终落地,我们认为,后续各地政府有望相继推出具体政策,政策的力度将对汽车产销改善程度以及汽车板块走势高度有重要影响;同时去年下半年基数较低,预期今年下半年汽车产销将有所回暖。乘用车方面,我们认为,在存量竞争格局下,未来汽车板块经营分化仍将持续,优质龙头效应将越发显现,建议关注正处于新车周期的丰田本田等主流日系品牌、预期即将开启新一轮新车周期的福特、以及部分优质自主品牌,如上汽集团(600104)、广汽集团(601238)、长安汽车(000625)、长城汽车(601633),以及优质零部件标的精锻科技(300258)、豪迈科技(002595)、星宇股份(601799)。商用车方面,随着基建投资力度加码,以及存量大的国三车面临淘汰更新,我们预计重卡产销有望保持稳定,建议关注产品覆盖全、市场竞争力强的潍柴动力(000338),以及威孚高科(000581)。

    新能源汽车方面,整个行业正由“政策驱动”转向“市场驱动”,市场竞争愈加充分,未来新能源汽车市场供给将持续改善,并将面临“消费分级”,中高端车型和低端车型将持续分化,整体仍将保持快速增长。维持新能源汽车板块“看好”评级,建议关注具备技术储备和客户渠道优势的优质龙头企业,推荐比亚迪(002594)、宇通客车(600066)。

    智能汽车方面,在政策驱动和市场发展下,车企、信息通信企业和互联网企业的合作将持续不断深入,智能网联汽车产业的发展将加速,随着更多的“爆款”产品推动供给创造需求效应显现,未来汽车电子与ADAS装配率有望快速上升,我们坚定看好汽车电子、ADAS领域的投资机会,建议关注拓普集团(601689)、星宇股份(601799)、德赛西威(002920)、保隆科技(603197)。

    风险提示:政策推出低于预期;新能源汽车市场增速低于预期;中美经贸摩擦风险

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