军工周报:洪都航空置换导弹资产,关注军工资产证

l基本面向好,改革持续升温。 本周上证综指上涨 1.60%,创业板上涨2.76%,国防军工指数上涨 3.62%,跑赢大盘 2.02个百分点,排名第4/29。基本面上,国防投入持续增加叠加军改影响消除带来的装备费执行率提升,板块业绩改善,预计未来两年行业增速有望超过 20%;

    中长期来看,贸易战升级以及国防部长魏凤和的讲话再次印证“大国博弈,军工崛起”的行业成长逻辑。改革层面,近期国睿子集团成立,洪都航空发布资产置换方案,连续事件催化有望提振军工资产证券化预期;同时,年内军品定价改革有望逐步落地,重点关注“定价改革+管理层激励”带来的投资机会。

    洪都航空置换导弹资产,军工资产证券化预期升温。 1)5月 31日洪都航空发布资产置换公告,拟将零部件制造业务及相关资产负债与洪都集团导弹业务及相关资产负债进行置换,置出资产的评估值为 22.1亿元,置入资产的评估值为 13.6亿元,差额 8.5亿元由洪都集团以现金方式补足。 2)我们认为,近期国睿子集团成立,洪都航空实施资产置换,改革预期持续升温,军工投资情绪提升;同时随着军工资本运作逐步成熟,一些新运作模式有望有望加快军工资产证券化进程,首选信息化类标的。

    特朗普宣布日本再购买 105架 F-35,持续看好飞行器产业链。 1)根据新浪军事报道,特朗普在与安倍结束美日首脑会谈后举行的记者会上宣布,日本将再次采购 105架 F-35系列战机;同时, 28日特朗普专门赴横须贺参观加贺号。 2)考虑到日本已于去年决定将出云级准航母改装为可搭载 F-35B 的航母,并寻求购买舰载机,预计此次采购部分战机将用于装备准航母。 3)我国战机与美国存在代际差距,目前正处于由 2代向 3-4代升级的关键时期,而亚太各国加速引进列装现代战机,将进一步促进我国战机更新换代进程,我们预计未来 10年我国空军战斗机市场空间约 4000-5000亿元,推荐中航沈飞。

    投资主线: 1)军品定价改革:中航沈飞、中直股份、内蒙一机、中航飞机。 2)重要零部件供应商:中航光电、航天电器、航天电子、中航机电、中航电子(受益)。 3)资产证券化关注电科系相关标的:

    四创电子、国睿科技、杰赛科技(受益)、天奥电子(受益)。 4)优质民参军:菲利华、光威复材(受益)、火炬电子(受益)。