轻工制造行业:浆价短期承压,中长期维持中枢上行判断

浆价短期市场扰动不改中长期中枢上行判断, 中长期看好太阳纸业木浆价格短期承压,木浆港库去化不及预期及贸易格局变化影响市场情绪。受近期海外大厂木浆报盘下调及港口木浆持续高库存、木浆内盘现货价格持续下跌等因素影响,国内市场中大型贸易商对后市木浆走势偏悲观,预计短期木浆价格仍存下行空间。维持中长期浆价中枢上移判断。供给侧全球木浆新产能投放有限,作为资源型原料,国内木浆需求对外依赖度高,可替代性较低,海外大厂集中度提升增强浆价话语权。需求侧受外废管控、限塑令等政策影响仍有望保持增长,且文化纸去库存或已接近尾声。成本端全球木浆生产企业各项成本相对稳定。木浆价格回落利好中顺洁柔,文化纸价格平稳走高与浆价回落剪刀差走阔,中长期看好太阳纸业。

    行业数据更新家居: 上游原材料中,板材周度环比有升有降, 五金材料价格环比下降0.12%,五金零部件价格环比下降 0.01%。 周度新房成交环比下降 4.3%,其中一线城市环比下降 10.3%,二线城市环比上升 5.3%,三线城市环比下降 13.4%; 13城二手房成交量环比下降 10.0%,其中一线城市环比下降5.7%,二三线城市环比下降 11.7%。

    造纸:木浆系纸种价格相对平稳,废纸系纸种价格均有所回落。文化印刷纸市场行情盘整为主,纸厂订单情况一般,经销商销售平淡,普遍对后市信心不足,大多维持中低库存。白卡纸 6月 1日起部分规模纸厂预计上调接单价 200元/吨,因需求端动力不足,涨价幅度有限,市场交投多为刚需采购。废纸系纸种方面,瓦楞及箱板纸市场呈现稳中局部小幅震荡走势,规模纸企报盘平稳,但原料价格走低,下游需求不足令纸价承压。原材料方面,国废价格周内止跌企稳,进口木浆外盘承压,叠加中美贸易争端影响业者预期,现货价格周内累计下跌 50-300元/吨,纸厂原纸出货情况一般。

    包装及文娱:社会零售总额同比增长放缓,烟草复苏趋势企稳,白酒、啤酒、软饮料 4月产量同比及环比均下跌,文具办公用品零售额有所回升。

    本周包装原材料均出现不同程度下跌,塑料包装原材料 LLDP 出厂价同比下跌 19.59%,金属包装不同规格镀锡板卷价格周环比下降约 1.5%,全国主要城市玻璃包装价格周环比下降 0.19%。

    风险提示数据存在滞后;地产持续低迷,家居竞争更激烈;造纸需求下滑超预期,供给大量释放;包装成本下滑中小企业复苏,经济下行外包量减少。