券商5月财务数据点评:单月业绩同环比下滑,关注科创板推进

31家上市券商发布2019年5月财务数据,合并口径(以下同)合计实现营业收入120亿元,环-22%,同比-9%(剔除华林、南京、建投、天风、长城、国盛,下同);合计净利润37亿元,环比-36%,同比-19%;合计净资产1.21万亿元,环比+0.1%,同比+4.4%。1-5月累计实现营收1080亿,同比+32%,净利润451亿,同比+39%。

    5月市场震荡,券商业绩同环比均有所回落。经营环境:5月交易额回落幅度加深,日均股基交易额5263亿元,环比-37.57%,环比上月幅度加深28个百分点,同比+17.01%,月末两融余额为9224.6亿元,环比-3.9%,同比-7.3%,本月上证综指-5.84%,创业板指-8.63%,中证全债+0.82%;

    单月业绩:营业收入前三分别为中信系、国君系、华泰系,8家环比正增长,12家同比正增长;净利润前三排名与营收相同,8家环比正增长,10家同比正增长,综合来看,龙头中信继续保持稳定,银河、太平洋、江海同环比均有改善,方正、东吴、山西、国海同比改善较大。1-5月31家券商累计营收、净利润排名与单月均相同,且整体营收均实现正增长。

    投行资管子公司:5月IPO过会10家,环比减少5家,审核通过率100%,环比+6.25%,4家投行子公司实现营收1.88亿元,合计环比+29%,合计同比-12%,中德改善较大;10家资管子公司实现营收7.19亿元,环比-10%,同比-1%,净利润3.12亿元,环比-6%,同比+6%,继续改善,仅华泰资管过亿,浙商,财通改善较大。

    MSCI、富时罗素指数调整带来外资布局加速,科创板受理、问询、上会稳步推进,券商私募资管产品备案细则落地,我们认为,科创板及资本市场对外开放为券商行业转型发展提供机遇,行业内并购已有布局,资本、投研以及风控等综合竞争力角逐下,持续看好龙头券商。

    风险提示:二级市场持续低迷;金融监管发生超预期变化。