餐饮旅游/交通运输行业周报:小长假居民出游人次增速稳定,需求回暖仍需等待

类别:行业研究 机构:民生证券股份有限公司 研究员:钟奇 日期:2019-06-10

免税:景气度相对维持,短期扰动不改长期空间。受经济整体放缓和供应链影响,中免部分渠道增速有所放缓,但核心枢纽机场4-5月累计数据仍保持20%以上增速,反映行业景气度仍相对较高。中长期看,我们认为国人境内免税购物渗透率仅10%,对标韩国70%-80%的国人境内免税购物渗透率,未来提升空间巨大,核心驱动因素包括:(1)国人市内免税渠道的开放;(2)移动互联网技术的渗透,为免税业带来线下与线上的融合。中国国旅作为行业龙头,未来将在政策、资本、技术的多重赋能下,充分享受境外消费回流和境内消费升级的双重红利。

    航空&机场&酒店:需求疲弱延续。航空方面,高频数据显示,6月第一周航空量价指数仍未出现明显改善,整体客座率保持平稳,但主要受运力增速放缓影响,因私出行仍好于因公。考虑到二季度汇率贬值压力较大,油价仅略低于去年同期,预计航司业绩承压。从机场和酒店数据交叉验证看,需求端依然表现偏弱:5月国内部分机场吞吐量仍有下滑,白云机场5月旅客吞吐量增速亦低于去年同期;锦江股份4月酒店经营数据承压明显,虽然5月小长假延长为行业数据带来短暂改善,但酒店板块整体复苏预计仍需等待至三季度末。

    出境游:端午出境人次同比增7.6%,亚洲4小时飞行圈仍是居民端午出行首选。根据国家移民管理局,预计端午期间全国口岸日均出入境旅客将达205万人次,同比增长7.6%。多家预订平台的境外住宿大数据显示,境外游热门目的地全部集中在亚洲4小时飞行圈内,日本、韩国、东南亚、港澳台为热门选择。其中澳门、普吉岛受到年轻消费者的热捧,而30岁以上的强消费力人群则首选台北、大阪等休闲城市进行深度游。

    快递:5-6月快递业务量保持较快增长。受益于“双品网购节”,国家邮政局预计5月快递业务量预计完成52亿件,同比增长24.4%;快递业务收入预计完成615亿元,同比增长23.5%,行业继续保持较快增长,预计在6月电商集中促销带动下,6月快递业务量同比预计将实现24.1%的增长。

    投资策略

    整体而言,我们仍以业绩确定性和低估值两个维度作为推荐主线,维持前期推荐:(1)中国国旅:行业增长确定性强,政策、外延年内仍有期待;(2)上海机场:非航业务受益于免税行业高景气,卫星厅开业后旅客购物转化率有望进一步提升,业绩增长确定性强;(3)宋城演艺:Q1线下景区增速稳健,且账上仍有4.5亿轻资产收入待确认。外延方面,伴随2H19-2021年公司多个轻重资产项目陆续开业,业绩有望进入新一轮高增阶段。(4)建议关注成本、业务量增速领先行业的韵达股份。

    风险提示

    经济下行拖累国内免税销售不及预期;政策、项目落地进展低于预期。

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
隆基股份 买入 28.00 研报
利尔化学 买入 -- 研报
农业银行 买入 -- 研报
招商银行 持有 -- 研报
宁波银行 买入 -- 研报
常熟银行 持有 -- 研报
丰林集团 持有 -- 研报
东软集团 持有 -- 研报
和仁科技 持有 -- 研报
创业慧康 持有 -- 研报
卫宁健康 持有 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
中国人寿 0.99 0.59 研报
中国平安 2.56 2.61 研报
中国太保 1.18 0.79 研报
新华保险 0.83 0.97 研报
隆基股份 0.54 0.44 研报
利尔化学 0.49 0.46 研报
招商银行 1.34 1.48 研报
农业银行 0.35 0.39 研报
常熟银行 0 0 研报
宁波银行 0.90 1.14 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 36 持有 买入
贵州茅台 34 持有 买入
三一重工 30 持有 买入
五粮液 28 持有 持有
上汽集团 27 买入 买入
隆基股份 27 买入 买入
华泰证券 27 持有 持有
中顺洁柔 26 持有 买入
通威股份 25 买入 买入
中国国旅 25 持有 买入
贵州茅台 24 买入 买入
万科A 24 买入 中性
恒瑞医药 23 买入 持有
伊利股份 23 持有 持有
芒果超媒 23 买入 持有
格力电器 22 持有 买入
中信证券 21 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 464 80 233
汽车制造 376 33 225
钢铁行业 355 28 217
化工行业 299 53 98
电子器件 298 51 173
金融行业 284 23 133
生物制药 245 42 133
建筑建材 219 32 104
机械行业 218 43 93
交通运输 187 23 90
有色金属 187 45 65
家电行业 183 14 123
房地产 180 23 119
服装鞋类 172 18 84
酒店旅游 161 20 52
酿酒行业 161 15 93
农林牧渔 145 25 68