建筑行业周报:“稳拿单快回款”可期,持续关注钢结构,装修板块

上周行情:中信建筑行业下跌2.39%,跑输沪深300指数0.59个百分点

    上周中信建筑指数下跌2.39%,沪深300指数下跌1.79%,跑输沪深300指数0.59个百分点。其中建筑施工下跌2.14%,跑输沪深300指数0.35个百分点,建筑装修指数下跌4.17%,跑输沪深300指数2.37个百分点。

    行业观点

    回顾建筑行业十年PE,最高/最低/中位值分别为49/8/16,十年间仅有一段低于10,出现在2014年,自2014年1月开始至10月结束,而近期低点出现在2018年10月,最低点为10.19,整体仍略高于14年,随后的8个月内建筑板块随市场波动上行但震荡幅度仍然较小。但从基本面情况来看,14年订单增速一路下滑,14年9月后已至负增长,17-18年虽然订单增速一路下滑,但下滑趋势逐步走缓,近期走势愈加平稳,实际基本面明显强于预期。

    从行业内生因素来看,16-17年基本面和估值向好主要来源于PPP的前期带动,而17年底到18年走弱也源于PPP的“清扫”,近期整体订单增速的平稳化正是现阶段的常态表现,因此我们认为19-20年行业的主要方向是“稳拿单快回款”,预计19年中报到年报期间回款表现将逐步向好。

    建议关注主力业务布局在长三角的优质设计公司苏交科、中设集团,全产业链覆盖的行业头部企业中国建筑、中国铁建、中国中铁,装配式建筑高速驱动下受益的钢构公司鸿路钢构、富煌钢构,以及受益于地产回暖的装修领军企业金螳螂。

    行业订单跟踪

    上周建筑行业新公告重大项目金额约82.89亿元,其中基础设施类项目较多,金额最大的为中钢国际签约的新建年产250万吨焦化项目EPC总承包合同,金额为46.87亿元,总量占上周合同金额的56.54%。

    重要新闻:中国(黑龙江)自由贸易试验区即将批复,为中国最北自贸区

    黑河市委书记秦恩亭表示,中国(黑龙江)自由贸易试验区即将批复,黑河是三个片区之一;如黑龙江自贸区获批,将成为中国最北端的自贸区。

    风险提示

    基建/地产投资下滑;PPP融资收紧;海外投资风险。