家用电器行业:推动消费品更新升级方案出台,家电行业进一步高质量发展

事件:发改委印发《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案(2019-2020年)》,聚焦汽车、家电、消费电子产品领域,进一步巩固产业升级势头,增强市场消费活力,提升消费支撑能力,畅通资源循环利用,促进形成强大国内市场,实现产业高质量发展。

    方案中我们发现了什么行业机会?

    本次方案重点强调了各类新型显示技术的重要性,包括柔性OLED、激光投影显示、量子点背光等;产业化方面,更关注超高清、柔性面板等是否能够实现量产;在内容提供端,提倡增加4K超高清视频内容供给、创新电视互动节目等。从设备到内容,完善超高清视频产业链条。随着5G商用的开启,整体产业链进一步打通,超高清视频产业将迎来快速发展期。

    各大黑电企业将从这一行业性机会中受益。结合今年3月发布的《超高清视频产业发展行动计划(2019-2022年)》,在4K、8K等领域布局深厚的龙头企业将有所获益。根据奥维云网数据来看,2018年国内零售中,4K电视的渗透率已经达到69%,同比提升9pct,2017年份额为60.1%,同比提升11.9pct,预计4K电视的普及速度仍将保持较快增长。

    除了产品升级的主线,家电还有什么趋势值得关注?

    1、家电组合产品和一体化产品:除了保持对节能、智能型家电研发的升级主线不变以外,还需关注基于物联网、人工智能技术的家电组合产品和一体化产品,这将体现在家电产品的套系化、定制化以及按场景分类的智能家电方案的趋势上,5G的落地将开启智慧家庭所需的家电组合产品快速发展。

    2、产品更新换代:在经历了2009年-2012年家电保有量快速提升期以后,更新需求将成为近年主要拉动销售的因素之一。方案提出淘汰能耗高、安全性差的空调、冰箱等家电产品,按地方给予适当支持。从补贴的角度来看,补贴政策更可能以地方财政承担的方式出现,力度不及以前,可能更多是通过产品升级来实现。另一方面,我们认为也可能通过提升能效标准等其他手段推动旧产品的淘汰进程。

    3、旧产品回收:方案提出完善家电等老旧产品的回收拆解体系,使家电等产品的更新换代得以形成完整产业链条,进一步释放家电更新需求。鼓励家电企业联合拆解企业开展相关业务,探索“互联网+资源回收”新业态,使得回收流程更便捷可控,更多人参与其中,打通行业的良性循环,最终家电行业将获得更高质量的发展。

    投资意见

    政策对高清视频的推广或将提升国内市场电视机销量,带来电视机厂商业绩的边际改善,其中海信电器作为黑电龙头,在大尺寸电视、4K激光电视等布局深厚,同时建议关注具有渠道优势和品牌影响力的创维数码。产品升级及物联网将推动智能家电的发展,建议关注美的集团、青岛海尔、格力电器,白电龙头企业将优先从中获益,份额将进一步向极具实力的龙头集中。

    风险提示:

    黑电行业竞争加剧;补贴政策不达预期。