金属非金属行业:美国矿加税在即,轻稀土价格或迎来上涨

美国矿加税在即,轻稀土价格或迎来上涨

    根据国务院关税税则委员会决定,自2019年6月1日0时起,对原产于美国部分商品提高加征关税税率。稀土方面,共涉及5%、10%、20%、25%四档关税税率的约28个稀土相关商品,其中最核心品种为稀土金属矿,加之中美贸易摩擦的影响,我们认为轻稀土价格或将迎来上涨:进口:中国轻稀土市场供给或迎来边际收缩。2018年中国从美国进口总计约2.8万吨稀土金属矿,矿种主要为氟碳铈矿,氧化物含量约55%、对应折算氧化物量约1.5万吨,其中轻稀土配分约98.9%,中重稀土配分约1.0%。按此推算2018年美国矿轻稀土进口量约1.5万吨(REO),考虑2018年国内轻稀土矿开采合规配额约10万吨,预计本次美国矿加税体量约占国内配额的15%。

    我们认为,受加税影响国内轻稀土成本中枢将抬升,并带来供给边际收缩。

    出口:中国对美出口品种以氧化镧、碳酸镧等轻稀土品种为主。2018年中国出口主要品种稀土制品总计约6.6万吨、对美出口总计约1.6万吨;由于在美国稀土主要用于催化剂等领域,对美出口占比较高的稀土品种主要为氧化镧(占比约53%)、碳酸镧(占比约43%)、碳酸铈(占比约30%)等。除中国外全球稀土成品供应商主要为澳大利亚Lynas,其2018年稀土氧化物产能约2.5万吨;其中碳酸铈及氧化铈占比约30%、碳酸镧及氧化镧占比约15%、镧铈化合物占比约23%。以美国前两大进口品种氧化镧、碳酸镧为例,中国对美供给总量约9391吨,Lynas对应供给总产能约3750吨、总产能不及中国对美出口总量的40%。我们认为,短期海外稀土市场基本不具备接替中国对美稀土供给的能力。

    国内轻稀土市场价格或维持上行趋势:稀土属于小金属品种,主要以询单和报价的方式成交,这种交易机制决定了在短期进出口政策等因素催化下价格具有一定弹性。本周稀土价格整体维持上涨态势、但涨幅趋缓,根据亚洲金属网轻稀土氧化镨钕周内累计上涨6.3%,重稀土氧化镝、氧化铽持稳。考虑中国对美进口稀土矿加税、中美贸易摩擦导致中间商抢先备货、价格看涨行情中下游企业主动备货等因素预计短期轻稀土供需将现边际收紧,价格或维持上行趋势。

    周度价格:基本金属价格跌多涨少,国内硫酸钴价格继续回调

    基本金属跌多涨少,硫酸钴价格继续回调:(1)LME期铜下跌1.8%、期铝下跌1.2%、期锌上涨0.2%、期铅下跌1.7%、期镍下跌2.3%、期锡下跌2.7%;SHFE期铜下跌2.1%、期铝下跌0.6%、期锌上涨0.5%、期镍下跌1.7%、期锡下跌0.7%。(2)周内国内电池级碳酸锂上涨0.7%、电池级氢氧化锂均价下跌0.6%;钴方面,周内硫酸钴均价下跌约4.1%至42.5元/公斤、金属钴均价持稳。(3)周内Comex黄金上涨0.3%、SHFE黄金价格上涨约0.8%。