有色金属行业:黄金稀土涨价,自主可控升温

本周金价涨 2.66%(美元指数跌 1.21%),中重稀土持续上行(氧化铽涨5.53%,氧化镝涨 1.01%)带动轻稀土涨价(氧化镨钕涨 4.48%),贸易摩擦下仍需关注自主可控型新材料的机会。金价涨源自美降息预期、美 5月 ADP 和非农就业人数远低于预期、贸易摩擦下避险的需求,我们认为金价短期依旧坚挺,贵金属个股值得配置。稀土是中美贸易摩擦中值得双方关注的行业,中国占全球绝对优势的中重稀土价格持续走高(氧化铽涨5.53%,氧化镝涨 1.01%),轻稀土随之上行(氧化镨钕涨 4.48%),稀土涨价也有磁材需求放量的支撑(下半年全球龙头电动车放量),这将带来稀土及磁材板块性机会。贸易摩擦使得中国科技产业链安全再提日程,底层先进材料将面临产业链配套的长周期机会。当然,若贸易摩擦缓和,工业金属或将迎来弹性较大的机会。建议关注:贵金属(银泰资源、山东黄金等);自主可控(有研新材、钢研高纳等);稀土及磁材(五矿稀土、广晟有色、中科三环等)。

    l 工业金属:冶炼加工费持续下降,铜供给趋紧仍在加剧本周工业金属下跌为主(SHFE 铜-0.37%、铝-1.45%、铅 1.04%、锌-1.44%、锡-0.06%、镍-2.94%)。据 SMM,铜现货 TC 报 60-64美元/吨,持续下降反映铜矿供给紧张加剧。从冶炼看,低加工费叠加硫酸低价致利润下滑,加工费继续下降将导致部分冶炼厂亏损。电解铝快速去库,国内库存距高点下降 48%。锡精矿进口下降,消费低于预期影响价格。

    l 贵金属:美国 ADP 就业人数不及预期,金价涨 2.66%据 wind,本周美元指数跌 1.21%,COMEX 黄金涨 2.66%至 1345美元/盎司。6月 5日美联储主席鲍威尔暗示降息,股市上行。考虑到美非农数据低于预期、贸易摩擦不确定性增强及避险需求,贵金属迎阶段性机会。

    l 小金属:稀土、海绵钛涨价6月 1日起中国对美进口稀土矿加收关税,中重稀土价格小幅提升(氧化铽涨 5.53%,氧化镝涨 1.01%),轻稀土也继续上涨(氧化镨钕涨4.48%)。钨下跌 2.15%、钼持稳,海绵钛涨价 4.2%。退补过渡期临近结束,锂钴需求走弱,但供给端仍正常放量,锂钴价格均下跌(电池级碳酸锂下跌 1.3%、长江钴下跌 0.8%)。

    l 金属材料:关注自主可控产业链的机会贸易摩擦下中国科技产业重新重视产业链安全,自主可控或迎来投资机会。建议关注用于芯片产业及 5G 的靶材、用于航空航天领域的高端钛材、用于汽车及航空航天的轻量化材料铝镁合金等先进材料、用于新能源车领域的磁材等机会。

    风险提示:中国政策执行力度不及预期;金属价格大幅波动致公司业绩下滑;全球经济复苏缓慢;全球政局动荡。