食品饮料行业周报:白酒进入控货挺价潮,茅台反腐决心大

类别:行业研究 机构:川财证券有限责任公司 研究员:欧阳宇剑 日期:2019-06-10

继前期名酒相继提价后,本周洋河及泸州老窖同时采取控货策略。洋河方面,6月4日起,洋河海之蓝、天之蓝、梦之蓝(M3/M6/M9)、梦之蓝手工班产品全面停止向江苏市场经销商供货,经销商预计此次停货产品半年业绩目标已基本完成,配额制+停货+提升终端价格将推动经销商商及门店利润持续提升,促进洋河品牌价值加速回归。泸州老窖方面,继浙江、山东等地区进行停货调价后,6月6日西南大区发布通知表示将暂停52度国窖1573经典装订单接收及货物发运,同时调整终端价格为:38度国窖1573经典装及52度国窖1573经典装分别为640、860元/瓶;终端建议团购价为:38度国窖1573经典装及52度国窖1573经典装分别为680、919元/瓶,1573停货将对价格起到支撑作用。由于国窖价格采取紧跟五粮液策略,同时茅台及五粮液价格不断提升为1573打开了提价空间,公司在保证渠道利润合理的同时通过提高终端价来赶上竞品提价步伐、提高品牌价值。

    本周茅台集团出台“新规”,领导干部插手茅台酒经营活动打招呼要登记备案,此前茅台管理层在股东大会上曾表示虽然茅台营销体制为茅台发展起到了重要作用,但由于管理粗放、自由分配权过大透明度低,仍存在腐败现象,而营销公司的成立利于打击腐败。上述举措皆显示茅台本轮反腐决心大。

    据经销商反馈近期白酒企业动销良好,经销商库存维持良性。贵州茅台方面,飞天茅台一批价稳定在2000-2100元/瓶,高端场所茅台终端价高于2400元/瓶;目前渠道库存仍处于低位是淡季价格依旧坚挺的重要原因之一,经销商预计随着后期直营逐步放量叠加供货增加,供需关系有望缓解。五粮液方面,普五一批价稳定在900-969元;上周开始第八代五粮液已陆续上市,初期将重点在商超及核心终端进行投放以稳定价格,在五粮液针对渠道及品牌已进行梳理后,第八代五粮液的上市将进一步提升五粮液的品牌价值。建议关注提前根据场变化做出战略调整、品牌力优秀的白酒企业,相关标的:贵州茅台、五粮液、泸州老窖。

    市场综述:

    本周食品饮料指数下滑3.19%,沪深300指数下滑1.79%,上证综指下滑2.45%,板块涨幅位于28个子行业第10位。具体子行业中,涨幅前三为乳品(-0.50%)、调味品(-1.53%)、软饮料(-2.18%);跌幅前三为黄酒(6.13%)、啤酒(6.46%)、其他酒类(-9.77%)。本周涨幅前三的公司包括:双塔食品(15.17%)、洽洽食品(5.43%)、麦趣尔(2.24%);跌幅前三的公司包括:金枫酒业(-10.73%)、*ST椰岛(-18.43%)、有友食品(-19.40%)。

    风险提示:宏观经济增长持续低于预期,原材料价格波动风险。

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