旅游行业数据跟踪及6月投资策略:旅游消费平淡,关注板块防御价值

大盘震荡,餐饮旅游板块小幅回落。5月,受中美贸易黑天鹅事件影响,大盘大幅下跌,餐饮旅游板块下跌5.57%,强于沪深300指数(-7.24%),强于创业板指数(-8.63%),在A股29个行业中排名第12位。年初至今,餐饮旅游板块上涨14.5%,弱于沪深300指数(+20.6%),弱于创业板指数(+18.6%),在A股29个行业中排名第22位

    酒店:五一错期需求放缓,4月RevPAR大幅回落。4月全国样本星级饭店RevPAR增长1.7%,增速较3月(+12.5%)大幅回落,锦江国内酒店整体入住率/平均房价/RevPAR同比增长-6.0pct/+2.7%/-4.7%,较3月(-5.2pct/+6.1%/-0.6%)大幅下滑,受累经济消费放缓、五一错期(2018年五一在29日-1日)与同期基数较高因素。

    免税:4月放缓五一反弹,北京市内免税店正式开业。受五一假期错期影响,4月离岛免税销售额增长15%,较Q1(+29%)回落,但五一期间离岛免税销售额大幅增长153.13%(按可比口径增长40+%)。5月中免在青岛、厦门、大连、北京恢复设立了市内免税店,未来将推进市内免税店政策向国人开放。

    景区:4月客流整体平淡,五一出游热情高涨。4月,黄山景区接待游客39.77万人次/-4.33%,桂林市接待1177.17万人次/+27.83%。今年五一小长假调休4天,较2018年多出一天,居民出游热情较高,山岳休闲景区客流可比增速达20%。

    出境游:4月航线数据放缓,台韩游火热。4月,六大航司国际航线运送562万人次/+11.2%,较同期(18年4月+23.1%)回落,4月,内地游客赴香港427.28万人次/+5.34%,赴澳门233.99万人次/+13.55%,赴台湾30.74万人次/+35%;国内游客赴日本72.61万人次/+6.25%,赴韩国49.33万人次/+34.56%,赴泰国89.90万人次/下降8.89%。3月,国内游客赴奥地利6.10万人次/+8.54%,赴芬兰7.77万人次/+6.32%,赴加拿大3.42万人次/+2.70%,赴澳大利亚12.44万人次/+1.55%

    投资建议:受外围因素和人民币贬值影响,5月大盘大幅回调,A股旅企主要针对国内旅游市场,即使在出境游业务中,赴美旅游占比也较低,因此外围因素对旅游板块的直接影响较小,防御属性较强。考虑到后续市场风险的不确定性,建议选择业绩存在改善预期且外延动力较强的个股。重点推荐:宋城演艺、中国国旅、广州酒家。

    风险因素:宏观经济增速下滑;旅游行业系统性风险;目的地环境波动。