通信设备及服务行业工信部5G商用牌照近期发放快评:加速5G,凝聚全球力量,中国5G信心满满

本报告导读:工信部宣布近期发放5G牌照超预期,中国5G加速发展。

    摘要:

    工信部宣布将于近期发放5G商用牌照,并号召全球力量共享中国5G发展成果。我们认为华为事件影响倒逼中国提速5G商用步伐,开创牌照无试商用直接晋升商用的先河。站在美国打压华为事件持续发酵的时间节点上,5G产业链需要从上而下的信心,中国5G更需要团结一切可以团结的力量。目前美国正号召全球对中国5G发展进行围堵,5G的全球化带来产业链的共振,中国5G需要维持开放心态,团结一切可以团结的力量,争取更多的合作伙伴,将规模做大、将质量做好。工信部宣布近期将发放5G商用牌照即是给国内5G产业链上的相关公司吃下定心丸,我们预计后续政府及运营商将进一步加快5G的实质推进进度,5G超预期将会不断。

    信心源自实力,中国5G标准专利数全球领先,中国5G必将引领全球。截至2019年4月,中国5G标准关键专利数占比34%,主设备集成能力全球领先,直辖市及省会城市已形成了一定的5G网络覆盖,基本具备了开通5G网络的硬实力。美国的5G短板在于只有高频(中频主要用于军方),高频注定只能选用非独立组网方式(NSA),行业应用将会大大受限。而中国加速释放5G积极信号,着力耕耘5G的沃土。我们认为美国的围堵可能延缓中国5G的发展步伐,但改变不了中国5G引领全球的终极趋势。

    中美竞争倒逼国内快速加大5G投入,政策端大力支持5G产业链。5G是中美竞争的关键和热点,中美贸易战对中国的5G发展有一定程度影响,但不会改变其上升态势。运营商端:2019年资本开支预算为近三年首次回升,5G投资占比超10%;设备商端:中兴、华为研发投入占营收比重均稳定在10%以上,保持5G领先;政策端:端、网、用、税四方面政策频落地,5G产业链如虎添翼。推荐标的:(1)中兴产业链,包括中兴通讯、世嘉科技;(2)华为产业链,包括大富科技、光迅科技;(3)国外主设备产业链,中光防雷,其中受益标的通宇通讯;(4)5G网络技术服务板块,贝通信、国脉科技、纵横通信;(5)5G应用与流量板块,网宿科技、星网锐捷;(6)5G国产替代板块,受益标的振芯科技。

    催化剂:工信部宣布近期发放5G商用牌照,5G大规模集采落地。

    风险提示:恶性竞争拖累净利增长,贸易战使国内5G进度不及预期。