华泰证券轻工制造行业周报(第二十二周)

本周观点

    2019年5月29日美国商务部宣布对来自中国的床垫做出反倾销调查的肯定性初裁,最终裁定预计将于10月11日宣布。此次梦百合、喜临门反倾销初裁税率分别为38.56%、74.65%,梦百合、喜临门等床垫龙头2018年开始加速海外生产基地布局,有望减轻贸易摩擦、反倾销等外部不确定性对公司经营的影响。2019年以来国企改革政策频出,我们从三类资本运作模式出发对标的进行了梳理,建议关注晨鸣纸业、珠江钢琴等企业。

    子行业观点

    包装行业景气度延续,受益原材料价格中枢下移,我们预计估值及盈利仍有抬升空间。家居方面,从地产销售到竣工交付的时间推演,2019年将是地产竣工交付大年,结构性看房地产精装修交付比例稳步提升,工程渠道业务有望成为2019年最为受益的地产后周期板块。造纸方面,供需格局走弱,二季度行业淡季纸价及企业盈利仍然承压。

    重点公司及动态

    包装重点推荐合兴包装、劲嘉股份、裕同科技;家居重点推荐帝欧家居、欧派家居,可逢低吸纳顾家家居、尚品宅配、大亚圣象,建议关注江山欧派。消费轻工重点推荐文创龙头晨光文具以及生活用纸企业中顺洁柔。

    风险提示:环保执行不及预期,地产销售低于预期,烟草行业政策风险。