北斗行业系列深度报告之一:北斗三号系统组网在即,推动3000亿元市场爆发

本期投资提示:

    建设自主的卫星导航系统在国家安全、经济效益和技术储备等方面具有重要的战略意义,国内卫星导航系统迎来布局良机。北斗导航系统是我国自主建设、独立运行的卫星导航系统,打破了美国GPS系统垄断的局面,增强了我国在国际卫星导航领域的话语权和主动权。

    北斗2020年将完成组网,随着北斗三号卫星的发射,上游产品配套需求及下游场景应用领域将进一步得到拓展,从而带来行业整体需求持续扩大,北斗产业迎来布局良机。本文报告聚焦于北斗导航系统领域,对北斗导航系统领域的军用市场空间、民用市场空间以及北斗产业链市场化情况进行阐述,以期帮助投资者了解北斗导航系统行业情况,并为其投资提供建议。

    在军用领域,北斗是军队信息化建设的基础,预计2025年市场规模或超250亿。北斗系统的优良性能可以助力军队优化作战行动流程,联接作战力量、指控系统和作战平台,实现作战指令分秒级下达,加速军队指挥控制方式向“一体化”和“扁平化”方向发展。北斗三代建成后,国内军用北斗系统将达世界先进水平,兼具独立性、全球性及攻击性。我国国防经费总量持续增加,未来有望向装备信息化倾斜,对标美国军用GPS投入军费占比,预计2025年我国军用北斗导航市场规模有望超250亿元。

    在民用领域,北斗民用市场爆发在即,预计2021年产值达三千亿。1)行业市场:卫星导航行业市场处于规模化应用发展期,市场未来潜力巨大;北斗电力市场稳定增长、农业市场或打造新增长极。2)大众市场:北斗为车联网提供主要技术路线支持,2021年产值将超百亿;智慧城市快速发展带来北斗应用规模持续扩大;穿戴式设备标准化带动下,2021年产值有望达500亿元。3)特殊市场:随着三级北斗公安应用体系的建成,2020年北斗警务车载终端的配备率预计达100%,在防灾减灾方面,预计未来北斗高精度监控预警系统及终端市场总规模约75亿元左右。

    北斗产业链由空间段、地面段和用户段三大部分组成,用户段市场化特征明显。卫星导航产业链中的中间段及地面段两个环节,是国家核心基础设施,主要由国家投资完成,而导航用户段产业链环节,主要通过市场运作来满足社会需求。用户段中,产业链上游的芯片、天线、GIS、板卡、地图、模拟源等已实现全面配套,国内自主研发的北斗芯片等基础产品,已进入规模应用阶段;中游的手持型、车载型、船载型、指挥型等各类应用终端已经广泛使用在各个行业,品类已初具规模;下游的运营服务和系统集成业已在各领域进行探索应用。

    现有北斗卫星导航系统相关的A股上市公司约20家,主要可以分为依托实控人及体系内配套的优势直接参与北斗业务、非军工集团体系内企业依托技术优势切入北斗业务、依托投资并购助力切入北斗业务三类。建议关注拥有绝对技术优势且军民转化能力较强的标的:海格通信及振芯科技。

    风险提示:下游应用领域拓展不达预期、北斗三代组网进度不达预期。