非银金融行业券商2月财务数据点评:投回暖释放业绩弹性,持续看好

类别:行业研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:戴志锋 日期:2019-06-04

投资要点

    25家上市券商发布2019年2月财务数据,合并口径(以下同)合计实现营业收入171亿元,环+14%,同比+160%(剔除华林、南京、建投、天风、长城,下同);合计净利80亿元,环比+50%,同比+366%;合计母公司净资产1.12万亿元,环比+0.7%,同比+2.5%。

    交投活跃度回升,经纪、自营业务弹性释放。经营环境:2月日均股基交易额6257亿元,环比+94%,同比+28%,月末两融余额为8047亿元,环比+10.5%,同比-19.2%,本月上证综指+13.79%,创业板指+25.06%,中证全债+0.08%,经纪自营环境改善显著;单月业绩:营收前三为中信、国君、海通,净利前三为国君、海通、中信,仅1家净利润同比负增长,海通、招商、银河、国君等龙头具有较大弹性,东吴、西部、国元、方正、兴业等同比扭亏,改善幅度较大;受过年同比错期影响,本月3家投行子公司实现营收0.56亿元,环比-73%,同比-82%;9家资管子公司实现营收6.23亿元,环比-11%,同比+16%,其中仅华泰资管净利润均过亿。

    投资要点:继续看好板块投资价值:券商有望受益于资本市场对外开放程度提升以及制度改革,市场机构化转型,把握龙头。去年4季度我们提出券商的经营环境发生重大变化,券商的政策面会持续暖风,2月以来交投回暖,券商业绩弹性有望持续释放,估值仍有提升空间,持续看好中信、华泰证券等龙头在资本实力、市场化运作、国际化布局以及衍生品资质的“护城河”,同时建议关注经纪、两融业务弹性较大的银河、招商、国元、南京证券等,以及自营具有收益率优势的关注东方、兴业证券等。

    风险提示:二级市场持续低迷;金融监管发生超预期变化。

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
拉卡拉 买入 -- 研报
山东药玻 买入 -- 研报
中电环保 中性 -- 研报
贵州茅台 买入 1073.52 研报
中国人寿 买入 -- 研报
中国太保 买入 -- 研报
新华保险 买入 -- 研报
中国平安 买入 -- 研报
柳药股份 买入 42.00 研报
华泰证券 买入 -- 研报
招商证券 买入 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
拉卡拉 0 0 研报
山东药玻 0.67 0.51 研报
中电环保 0.60 0.51 研报
贵州茅台 7.35 12.49 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 36 持有 持有
贵州茅台 36 持有 买入
三一重工 33 持有 买入
华泰证券 29 持有 买入
上汽集团 27 买入 买入
隆基股份 27 买入 持有
五粮液 27 持有 持有
贵州茅台 26 买入 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
通威股份 25 买入 买入
中国国旅 25 持有 持有
万科A 24 买入 中性
保利地产 23 买入 中性
恒瑞医药 23 买入 买入
伊利股份 23 持有 持有
芒果超媒 23 买入 持有
三一重工 22 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 412 74 219
汽车制造 353 31 210
钢铁行业 343 28 211
化工行业 294 53 101
金融行业 270 24 131
电子器件 270 50 154
生物制药 228 42 128
建筑建材 226 34 111
机械行业 210 42 90
酒店旅游 176 20 56
房地产 174 23 112
家电行业 173 14 105
有色金属 165 45 56
交通运输 162 23 76
酿酒行业 153 15 89
服装鞋类 139 18 70
商业百货 128 19 77