环保及公用事业行业周报:1-5月环保类地方债发行282亿元,动力煤下行通道开启关注火电

我们跟踪的 191只环保及公用行业股票,本周跑赢上证指数 1.14个百分点。年初至今跑输上证指数 1.03个百分点。本周国新能源、蓝焰控股、大众公用分别上涨 29.48%、 19.03%、 17.24%,表现较好;

    盛运环保、亿利洁能、深冷股份分别下跌-10.33%、 -8.11%、 -7.44%,表现较差。

    行业观点: 1-5月环保类地方债发行 282亿元,动力煤下行通道开启关注火电环保: 1-5月环保类地方债发行 282元,环保相关类地方债合计发行逾 708亿元。 2019年 1-5月,地方政府债券发行为 19374亿元,涉及 468个项目。 为补基建短板,从截至 6月 1日的数据来看, 各地1-5月发行专项债用途为土地储备、棚户区改造、医疗卫生、交通、工业园区、文化旅游、学校等项目,其中土储和棚改占据大头。 而环保类专项债券发行 25项,发行金额 282亿元,约占总地方债发行规模得 1.46%。 同时,除环保专项债以外,其他一些地方债发行筹集用途也包括一些环境项目,如一些地区的乡村振兴债券,政府专项债券就包含对于一些生态环境项目投资的计划筹资,这部分的债券规模发行 442亿元。 环保地方债券的发行有望解决各地环保项目资金问题,但相较去年,地方专项债并未向环保生态领域倾斜明显。

    电力: 电厂日耗持续回落,动力煤价格小幅跳水。本周秦皇岛港 5500大卡动力末煤下跌 18元至 592元/吨,动力煤期货主力合约周五收于 574.6元/吨,周环比下跌 15元,跌幅分别较上周增 13元/吨、 6元/吨。沿海六大发电集团周日均耗煤 58.44万吨,同比下降 23.9%,六大电厂库存已突破 1740万吨,存煤可用天数升至 31天。目前高库存低日耗背景下,增量采购需求继续受限,动力煤进入下行通道,预计后期煤价继续扩大跌幅,推荐关注火电行业。

    燃气: 国内 LNG 价格持续低迷,国际天然气消费乏力。 本周全国工厂、接收站 LNG 周均价为 3745.067元/吨,较上周上涨 15.667元/吨,环比上周上涨 0.42%。本周以来,国内 LNG 价格整体虽然略有上浮,但价格走势有维稳趋势。目前国内天然气市场处于传统消费淡季,市场供需相对稳定,预计后期国内市场价格或仍以震荡维稳为主。

    投资策略1-5月的地方债券发行规模为 19374亿元, 为去年同期的 2.2倍。 其中环保专项债券发行 282亿元,环保项目相关债券合计发行 708亿元。 地方政府专项债还是以土地储备、棚户区改造为主,相较去年并未明显向环保领域倾斜。 电力方面动力煤价预计继续承压, 高库存低日耗背景下, 动力煤进入下行通道,预计后期煤价继续扩大跌幅,推荐关注火电行业。 2019年 4月, 湖北省清江、汉江流域来水较去年同期偏少三成多, 1-4月水电厂发电 111.63亿千瓦时,下降18.41%, 火电厂发电 480.37亿千瓦时,增长 23.75%,叠加动力煤价格下跌预期,推荐弹性大的【 长源电力】。 另外推荐利用小时数高,今年有新增机组投产的【京能电力】、【建投能源】。

    风险提示

    1、环保政策执行力度低于预期; 2、动力煤价持续上涨; 3、天然气消费需求下降; 4、推荐公司订单执行及获取不及预期; 5、民企融资持续承压。