公用事业与环保行业:长江电力股价创历史新高,关注低估值中部火电补涨机会

长江电力股价创历史新高,优质电力股市场关注度有望提升

    5月30日,长江电力收盘价创历史新高。作为全球第一大水电企业,充沛的现金流和较高的股息率吸引海外资金不断增持。公司目前PB位于近5年中上区间,说明经济不确定性提升之下,市场将给予优质电力股估值溢价。电力板块市场关注度逐步提升,当前我们看好电力板块投资机会,从估值、短期催化等来看,目前首推中部火电板块:1)煤价:5月以来动力煤期货价格持续下跌,用电增速持续回落,下游库存高企,6月煤价进一步下降预期强烈。2)估值:受盈利压制,目前火电板块PB不到1.2x,而近5年PB中位数1.5x,行业估值处在历史底部。3)利用小时:受益国家推动“中部地区崛起”,中部地区发电利用小时数及发电量持续上升。建议重点关注,安徽皖南电力、湖北长源电力、河北建投能源。

    环保估值同样处于历史底部,关注优质固废个股

    环保板块PB同样位于近5年底部。融资环境收紧致环保企业2018年度业绩表现不佳,2018年多数环保子版块业绩负增长,3月以来环保项目落地有所加速,预计工程环保类公司将迎来业绩回暖。2018年固废及土壤修复板块仍能维持正增长,具备较强韧性。从2019年的情况来看,河南垃圾焚烧项目释放规模领先全国,同时落地开工进展迅速。根据我们的不完全统计,城发环境及关联方占据了河南2019年新上垃圾焚烧发电项目近5成的市场份额,在此给予推荐。

    投资建议

    电力方面,6月煤价有望迎来回落,关注利用小时领先全国的湖北、河北、安徽等中部区域火电运营商,推荐【长源电力】,建议关注【建投能源】、【皖能电力】;此外电网国企改革有望加速,建议关注国网旗下配电网节能优质企业【涪陵电力】。环保方面,推荐被低估的河南垃圾焚烧运营商【城发环境】。

    风险提示

    1、煤价下行不及预期;2、电价超预期下调;3、推荐公司项目推进不及预期。