餐饮旅游行业周报:中免市内店陆续开业,酒店承压数据符合预期

类别:行业研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:刘文正 日期:2019-06-03

中国国旅:北京市内店正式开业,澳门上葡京市内店协议落地,继续推荐。根据中免集团官方公众号,2019年5月30日,北京市内免税店正式对外营业;五月中免集团已在青岛、厦门、大连三地恢复设立了市内免税店,接下来还将在香港、澳门、上海等地加快市内店商业布局。同日,中免集团与澳博在澳门新葡京酒店举行了澳门上葡京免税店签约仪式。中免集团在澳门的首家市内免税店将开设于上葡京购物中心核心位置,占地约7,500平方米。中国国旅2019Q1业绩超预期,全年内生高速增长+外延海免并表有望保障业绩高速增长。中短期内看海南及市内店增量空间,中长期内看外延扩张+毛利率提升:①公司确定将控股海免集团,成为海南省范围内唯一及具有免税运营资质的主体;②三亚免税销售额保持高位增速;③海南免税购物限额提升,本地人购物次数限制放开,有望催生代购;④北京上海市内店仍在争取过程,一旦落地将产生巨大增量贡献;⑤“进三争一”目标明确,中国免税走向世界,提升免税销售规模;规模提升有望增强向上游议价能力,提升集团整体毛利率水平。

    锦江4月数据点评:RevPAR-4.7%承压符合预期,低基数所致5月压力相对减小,轻资产加盟扩张继续推进。整体开店数:锦江4月份整体净增85家(4月中端酒店净开业103家,经济型净减少18家),相比3月净增72家继续保持快增,已签约未开业的酒店家数继续增多,4月期间净增103家,总数增加至3724家酒店。截止4月末,中端酒店家数占锦江整体比例已至35.86%,占比持续提升。境内酒店经营:4月RevPAR同降4.67%,增速承压符合预期。①中端酒店:RevPAR-8.61%,ADR-2.06%(增速首次为负),OCC-5.73pct;②经济型酒店:RevPAR-12.35%,ADR-3.86%,OCC-7.15pct;③境内酒店整体:RevPAR-4.67%,ADR+2.75%,OCC-5.97pct。境外酒店经营:4月RevPAR同比变动+5.36%,平均房价+0.95%,入住率同比变动+2.86pct。核心点评:4月RevPAR增速承压符合预期,下半年基数压力减小下增速有望改善。4月STR酒店RevPAR同比下降6.9%(降幅环比19年3月-3.73%继续扩大),叠加上周华住19Q1业绩电话会指出4月数据仍疲软,首旅调研得到4月RevPAR降幅环比3月同样扩大,本次锦江4月数据增速下行基本符合预期。从18年RevPAR增速的基数+4月企业降税+1-3月社融超预期判断,19年5-12月的酒店数据在基数压力减小下有望改善,建议关注目前估值仍处低位的酒店板块首旅和锦江。

    科锐国际:大摩未来6个月内拟减持3.0%,系其财务部门规定2年内收回成本而非基本面变动且市场已有预期。公司发布公告,第二大财务投资人杭州长提(系摩根史丹利的基金产品,减持前持总股本11.25%)在5月29日发布的为期6个月减持计划,拟通过集中竞价和大宗交易减持公司总股本540万股(占总股本3.00%),其中集中竞价减持360万股(占总股本2%,且连续3个月内减持不超过1%),大宗交易减持180万股(占总股本1%)。杭州长堤为公司上市前的第二大财务投资人摩根史丹利的基金产品。由于大摩财务部门在科锐上市前就已要求2年内会至少会减持投资成本价的股票规模(成本价约为6000万元),且科锐于17年6月8日上市,因此本次减持时点及规模均符合预期。国内灵活用工近年来在国内民企、国企及事业单位中接受程度持续提升,并在宏观经济不确定情况下,出于降低用人风险及隐性成本等考虑,会更偏向于用灵活用工。叠加国务院稳就业小组成立,有望进一步催化需求端增长。虽然公司猎头业务受宏观影响19H1收入或维持个位数增长,但灵活用工收入增速有望加快至YoY+60~80%,继续驱动19年收入业绩高成长。

    一周市场回顾:休闲服务上涨0.86%,上证综指上涨1.60%,深证成指上涨1.66%。板块个股涨幅前三:*ST云网/14.03%、天目湖/9.19%、中国国旅/2.78%;跌幅前三:大连圣亚/-17.65%、科锐国际/-7.06%、首旅酒店/-6.86%。

    行业要闻:

    ?酒店:5月30日,H连锁酒店正式亮相。?

    景区:中免集团大连市内免税店正式开业?

    出境游:中国出境旅游人数14972万次,增长14.7%

    ?其他旅游:大学生成出行消费高价值人群

    ?教育:教育部印发《高职扩招专项工作实施方案》

    ?体育:李宁公司收购知名电竞俱乐部

    公司动态:?

    号百控股:公司与中国电信集团财务有限公司签署《金融服务协议》,财务公司将在经营范围内为本公司及子公司提供存款、贷款及其他金融服务。

    ?新华联:2016年公司债券将于2019年5月30日到期兑付,并支付自2018年5月30日至2019年5月29日期间的利息。本次兑付的本金为222,326,200元,利率为8.00%。

    ?长白山:公司于近日收到股东吉林森工转来的法院拍卖通知书,将拍卖吉林森工持有的部分本公司股份13,207,468股,占本公司总股本的4.95%。吉林森工共持有本公司股份26,414,971股,占本公司总股本的9.91%。

    投资建议:中国国旅、科锐国际、中公教育、广州酒家、宋城演艺、首旅酒店、锦江股份、中青旅、众信旅游。

    风险提示:宏观经济下行风险,酒店供需改善不及预期风险,自然灾害等不可抗力风险,索道提价不及预期。

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