电子行业:政策先行,5G加码,超高清视频的第三次革命

投资要点

    事件:工信部发布了《超高清视频产业发展行动计划(2019-2022年)》,指出2020年国内4K产业生态体系基本完善,8K关键技术产品研发和产业化取得突破,而2022年4K电视终端全面普及,8K电视占比要达到5%。

    对此我们点评如下。

    超高清目标规划已久,为何说这次政策开启元年?

    1、回顾历史,“政策+龙头企业+三网融合技术”使得视频从标清走向高清。回顾历史,我国高清视频产业从1992年发展以来先后经历了标清和高清视频两个阶段,期间2006-2009年高清标准、高清频道、财政补贴等政策给了三星、索尼、TCL等彩电商带来引导掀起了第二次彩电革命,且互联网+电信网+广电网的三网融合的宽带革命使得高质量的视频语音等多媒体服务为高清视频打开市场。

    2、超高清受制生态配套的欠成熟,此次政策直击产业阻碍痛点。2013年是一个4K超高清电视元年,当年5月中国电子商会等联合制定《4K超高清电视选购标准》,各大外资、国产品牌以及类似乐视互联网厂商纷纷推广超高清视频,但是由于核心元器件自给率低、网络承载力有限、标准规范尚未完善、产业联动的缺失以及超高清内容匮乏使得超高清并未真正推广,而此次《超高清视频产业发展行动计划》重点强调生态体系建设的完善,且在内容、网络、终端中首次强调终端侧的视频核心芯片、新型显示器件、存储系统等重要性,这是产业化的前提和核心。

    3、2019年5G商用元年将会带来技术协同。以超高清电视为例,未来电视将会向“8K+5G”方向发展,我们认为从网络端和内容端,5G技术将打破制约超高清推广的最后一环,5G的高速低延时将会给内容端带来更多的场景应用和商业服务模式,超高清也将成为未来物联网重要交互的粘性流量窗口。

    超高清视频怎么开展,哪些企业会先后受益?

    1、根据《行动计划》,政府将设立产业投资基金等方式,撬动各方资源投入,如支持行业协会联合彩电企业开展彩电“汰旧换优”工作,若根据2022年4K电视终端全面普及,8K电视占比要达到5%,而当下根据奥威云网显示存量市场4K超高清电视机约1.1亿台,占比不足20%,且老款4K电视机需要输入接口配置难以满足60帧4K信号的输入要求,我们预测4k电视的存量替换以及8K电视的增量空间至少万亿规模。

    2、我们重点沿着“终端---网络---内容”的传输路径推荐。尤其是上层核心器件层的需求推动和国产替代将确定性和率先爆发,重点关注国内芯片产业在影像传感器芯片龙头韦尔股份,存储芯片国内布局DRAM的兆易创新,编解码芯片华为海思、富瀚微,光学镜头模组欧菲科技、安防高清镜头商联合光电等核心元器件以及智能电视板卡代工厂视源股份。同时内容端我们认为安防领域叠加5G和AI技术将是最先实现超高清领域,重点关注海康威视。另外VR侧以及医疗侧的潜在市场也值得重视。

    风险提示:政策支持不及预期;产业链协同发展不及预期。