海外油气行业跟踪(第十四期):油价中高位震荡,一季度天然气表观消费量增10.3%

类别:行业研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:余小丽 日期:2019-05-31

OPEC 4月产量创四年新低, 目前普遍预期 6月会议后会延长减产至年底。

    据调查数据显示,OPEC 成员国 4月原油产量预计为 3,023万桶/日,较 3月减少了 9万桶/日,触及 2015年以来最低水平。OPEC 减产执行较好,一方面因为以沙特为首的 OPEC 成员国一直稳步推进减产,同时美国对伊朗和委内瑞拉的制裁重创了其原油产量。目前,尽管有伊朗和委内瑞拉被动减产的影响,业内仍普遍预期 OPEC 将于 6月会议后延长减产至年底。

    伊朗、委内瑞拉原油产量快速下滑。近两个月来,美国的制裁已经使委内瑞拉和伊朗的原油供应量进一步减少。3月委内瑞拉原油日产量已经骤降28.9万桶至 73.2万桶。 5月 2日起,美国正式中止对伊朗的原油出口豁免,试图断绝伊朗的原油出口,预计 5月开始将对伊朗出口造成影响。

    俄罗斯继续减产态度模糊,原油污染事件或影响短期产量。俄罗斯 4月石油产量环比下降,但仍高于 OPEC+协议的配额,且俄方面 4月开始多次表示对 6月开始继续减产持谨慎态度。然而,在 5月初,因俄罗斯原油遭有机氯化物污染导致出口严重中断,这一事件或影响俄罗斯短期产量。

    美国原油产量持续维持历史新高位。自今年 2月以来,美国原油产量维持在 1,200万桶/日以上的历史新高位。5月 7日,EIA 上调了 2019年美国原油产量至 1,245万桶/日(此前为 1,239万桶/日)和 2020年美国原油产量至 1,338万桶/日(此前为 1,310万桶/日)。

    我们的观点:预计油价短期内中高位震荡为主,中长期趋势取决于美国页岩油增产和全球需求端增速回落的情况。目前 OPEC 减产已有成效,委内瑞拉原油产量持续下降,伊朗事件的预期也已经反映,近期推高了油价。

    但全球原油需求增长展望一般,中美贸易摩擦近期加剧也影响市场对需求的担心。美国原油产量维持历史新高,虽然短期受运力影响大幅增产困难但下半年运力改善后将有望增产。我们判断油价短期趋势取决于 OPEC+继续减产的执行度,特别是俄罗斯的态度,还有伊朗受制裁后出口下降的情况,短期预计油价中高位震荡为主。同时我们认为油价的中长期趋势取决于美国页岩油增产和全球需求端增速回落的情况,预计在 2019年下半年开始这两个因素能够得以体现。

    2019年一季度我国天然气表观消费量 821亿立方米,同比增长 79亿立方米,同比增幅 10.7%。与 2018年同期相比增量下降 16亿立方米。从逐月消费量来看 1-3月同比增速呈逐渐下滑状态,最高为 1月份达到 14.9%,3月同比增速下降至 5.2%,为近两年增速最低。

    4月天然气进口量环比增 10.3%。今年 1至 4月,国内天然气进口总量为3,889万吨,较去年同期的 2,739万吨增长 16.4%。4月份的进口量也较 3月份增长 10.3%,这是继今年连续两个月下降后的首次环比增长。

    2019年 5月 13日晚,国务院关税税则委员会决定,自 2019年 6月 1日 0时起,对原产于美国的部分进口商品提高加征关税税率,其中对原产于美国的液化天然气加征关税至 25%。

    风险提示:OPEC 实际减产不达预期,中美贸易摩擦继续恶化。

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