半导体行业国产替代系列:三摄浪潮来袭,cis供需两旺成长可期
光学赛道成为 2019年手机硬件升级新战场, 三摄浪潮来袭
智能手机走向存量价升时代,消费者对于拍照体验日益增长的需求与厂商差异化策略迎来共振,光学成为消费电子升级的优质赛道。具体升级方向上,我们建议重点关注使得智能手机拍照效果逼近单反的技术升级方向, 2019年尤其关注各品牌都在布局的三摄/多摄机型的持续渗透。
多摄渗透与像素提升驱动智能手机 CIS 需求快速增长
根据 Yole 的统计, CMOS 图像传感器作为摄像头核心部件, 2016年全球市场规模接近 100亿美金。 一方面,我们预计三摄渗透力度将超过以前双摄的渗透力度,从而直接带来 CIS 和晶圆的用量需求,另一方面,高像素占比提升大势所趋, CIS 平均尺寸也会增加,因此 CIS 产能需求增加。 而从供给端的情况来看,龙头厂商索尼和三星在积极扩产 CIS 产能,长期来看供需关系将趋近平衡。但短期来看,供需关系尤其是 8寸线产品(1200万像素以下)的产品的供需仍然呈现较为偏紧的状态,有助于CIS 厂商迎来出货量与利润率的双提升。
更长维度看,安防与汽车 CIS 市场亦将迎来良好增长
安防 CIS:全球和国内安防市场容量巨大,未来仍将保持长期稳定成长。摄像头作为视频监控前端的重要设备,未来数量上增长可期,并朝向高端化方向发展,同时提振相应 CIS 的市场规模。汽车 CIS:智能化大势所趋,无人驾驶将成为汽车驾驶的最终目标, ADAS 作为过渡阶段的重要基础产品,将迎来渗透率的快速提升。车载摄像头作为 ADAS 感知层的关键传感器之一,市场空间将快速提升,从而直接拉动 CIS 市场规模的增长。
产业链相关标的
智能手机走向存量价升时代,消费者对于拍照体验日益增长的需求与厂商差异化策略迎来共振,光学成为消费电子升级的优质赛道。需求端来看多摄渗透与像素提升驱动智能手机 CIS 需求快速增长,供给端来看龙头厂商积极扩产但短期供需仍偏紧。 CIS 产业链相关标的包括韦尔股份(拟收购 CIS 厂商豪威科技和思比科微电子)。
风险提示
中美贸易战影响下游需求风险;智能手机销量下滑风险;三摄渗透率不及预期风险;像素提升不及预期风险;安防汽车 CIS 发展不及预期风险;行业竞争加剧风险;技术更新换代风险;汇率风险。