钢铁行业全景观察第8期:产量、库存、价格、盈利与估值

类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:李莎,陈潇 日期:2019-05-31

一、 产量:据中钢协, 2019年 2月中旬重点企业与非重点企业预估粗钢旬日均产量 250万吨,处 2009年至今以来旬数据 75%-100%之间,环比增1.08%、同比增 11.26%。

    二、钢材库存:据 Mysteel,2019年 3月 8日社库、厂库环比分别降 0.90%、降 5.69%,社库公历、农历坐标轴同比分别降 5.86%、降 1.45%,厂库公历、农历坐标轴同比分别降 9.59%、降 11.39%。

    三、 价格:据 Mysteel,铁矿石价格指数处 2005年至今 25%-50%分位数之间,钢材价格指数处 2000年至今 50%-75%分位数之间。

    【铁矿石价格】 2019年 3月 8日, 铁矿石价格指数 673元/吨(2005年至今 25%-50%分位数之间),周上升 0.49%。 2019年 3月 1日至今,Myspic 铁矿石绝对价格均值为 671元/吨,较 2019年 2月降 0.43%、较2018年 3月增 28.58%; 2019年 1月 1日至今: Myspic 铁矿石绝对价格均值为 641元/吨,较 2018年四季度增 8.72%、较2018年一季度增 20.90%。

    【钢材价格】 2019年 3月 8日, 钢材价格指数 4063元/吨(2000年至今 50%-75%分位数之间),周上升 0.60%。2019年 3月 1日至今,Myspic综合钢价指数均值为 4062元/吨,较 2019年 2月增 1.12%、较 2018年 3月降 3.03%; 2019年 1月 1日至今: Myspic 综合钢价指数均值为 3992元/吨,较 2018年四季度降 6.63%、较 2018年一季度降 5.80%。

    四、 盈利:钢铁行业 ROE 高企, 根据 Mysteel 测算的主要钢材品种吨毛利,螺纹钢、热卷吨钢毛利处 2011年至今日数据的 50%-75%分位数之间。

    【螺纹钢、热卷和冷卷吨钢毛利】 2019年 3月 8日分别为 701、 629和 380元/吨; 2019年 3月 1日至今,均值分别为 701、 640和 371元/吨,较 2019年 2月均值分别增 5.19%、增 8.24%和增 17.23%,较 2018年 3月分别降 38.58%、降 44.00%和降 63.02%; 2019年 1月 1日至今,均值分别为 718、 628和 355元/吨,较 2018年四季度均值分别降 31.15%、降13.62%和降 34.43%;较 2018年一季度均值分别降 37.19%、降 46.16%和降 65.37%。

    五、 估值: 2019年 3月 8日,申万钢铁板块 PE_TTM 估值为 7.01倍,申万钢铁板块 PE 与申万 A 股指数 PE 的比值为 43.01%,申万钢铁板块PB_LF 绝对估值为 1.20倍,三个估值指标均处 2011年至今中低位。

    六、 风险提示: 中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵;部分统计指标存在数据真空期;简化的指标构建方法无法捕捉或过度解读极端行情。

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