面板行业跟踪报告:受整机厂库存压力影响,五月中低尺寸电视面板价格涨幅预计有所收窄
五月上旬电视面板价格公布,中低尺寸涨幅预计有所收窄
根据市场研究机构发布的最新电视面板价格数据,预计五月40”/43”电视面板价格环比上涨1美金,55”、65”分别环比下跌2美金,其它尺寸面板价格预计与四月价格保持持平。从43”以下中小尺寸电视面板价格来看,五月价格涨势环比四月预计将有所收窄。
库存压力及三星关线延迟影响Q2价格反弹
受市场整体供需压力,19年2月50”以下电视面板整体逼近现金流成本附近,行业内面板厂商通过尺寸结构及稼动率调整维持产品价格。Q1由于下游电视整机春节促销表现较好,以及面板整体价格处于低位,整机厂采购较为积极。考虑到三星L8-1产线关线时点,有可能会相较于原预计的六月提前至四月前后,因而三月起整机厂商备货较为积极,并带动面板价格上涨。其中32”与43”产品,四月环比二月价格分别上涨7.14%与4.76%。
但春节后下游整机市场再次陷入低迷,Q1国内电视零售市场销量同比下降1.1%,终端厂商目前库存压力较大。4月线下渠道整机价格环比3月已明显下降,5月很可能将继续维持下降趋势。此外,三星经四月下旬会议决议后,仍未给出明确的关厂时间点,但已表示19年L8-1产线的关线及转产可能性非常高。这样相较于市场乐观估计的四月时点,将又有所延后。考虑到Q2海外市场需求没有明显增长,以及目前整机厂库存压力,预计Q2整机厂面板采购需求将有所回落,因而中低尺寸电视面板价格上涨趋势有所缓和。
而55”以上大尺寸电视面板,随着国产10.5代线产能的持续爬坡,预计整体仍将继续维持价格下行趋势。其中19年5月55”与65”面板价格同比18年分别下降14.7%与17.5%,整体来看,55”/65”产品价格距离现金流成本空间已非常有限,后续环比跌幅将有望不断收窄。考虑到目前整体较低的产品价格,预计19年下半年65”/75”等产品需求将有所回升。
19Q1国产厂商出货占比持续增加,海外厂商已现经营压力
由于国产产商近几年新增产能的持续开出,LCD电视面板出货数量及面积持续增长。根据AVC统计数据,19Q1全球电视面板出货量达7119万片,同比增长5%;出货面积3944万平米,同比增长10.6%。UHD面板出货占比达44%,环比增长2pct。19Q1京东方出货量全球排名第一,达1467万片,同比增17%,环比增5%,出货面积同比增51%。其中三月出货量达535万片,同比增长23%,32寸产品继续保持高位,月均出货规模约200万片,环比增长10%。由于10.5代线产能的持续开出,65”/75”产品出货量持续走高,65”与75”产品分别于二月及一月超过三星,位居全球第一。华星光电55”产品三月出货量首次突破100万片,环比增长9%,月出货量已上升至全球第一位,19Q1出货量281万片,同比增长26%。深圳T6G11产线自二月起出货43”与65”产品。惠科出货量达337万片,同比增20%,环比增4%,出货面积同比增23%,产品结构主要以32”为主。中国电子由于咸阳、成都线的相继达产,19Q1出货也出现快速提升,出货量达232万片,同比增57%,环比增14%,出货面积同比增68%。
受价格影响及稼动率调整,海外厂商出货数量出现不同程度的同比下滑。三星现四年来首次单季亏损,LG则持续亏损。一季度LGD电视面板出货量同比下降1%,环比下降10%。为保证利润率水平,43”产品产能逐步转向75”,受此影响43”产品出货同比下降11%,55”产品同比增长26%,出货面积达793万平米,同比增长3%,仍居全球首位。受产能调整影响,一季度三星出货884万片,同比下降13%,环比下降12%。尺寸结构以65”+32”混切为主,49”出货持续走低,环比下降35%,55”产品出货较为稳定,82”产品受益8K应用,出货量同比增长114%,环比增长104%,但一季度整体出货面积同比下降10%,全球排名第三。
群创、友达19Q1营收分别创近11个季度和近10年来新低。群创19Q1营收599.2亿台币,同比减10.2%,环比减17.1%,创近11个季度新低,19Q1大尺寸出货同比增1.6%,小尺寸出货同比减14.2%;友达19Q1营收667亿台币,同比减10.4%,环比减13.5%,创10年来单季新低,19Q1大尺寸出货同比减9.3%,小尺寸出货同比减46.4%。可以看出,19Q1已为台两大面板龙头近几年营收低点,其中小尺寸产品出货下滑幅度更为明显,我们认为主要与手机市场景气度较低有关,华映、彩晶、凌巨等以6代以下产线为主的厂商,营收下滑更为显著,未来或面临产能逐步退出的风险,长周期将改善LCD市场供需。景气度低谷下或持续带动产业整合及落后产能的逐步退出。我们持续看好国产面板厂商的长期发展机遇。