稀土行业:稀土战略高度再度获得重视,供需格局改善中

稀土战略高度再度获得重视,供需格局改善中

    5月20日,习近平总书记在江西赣州实地调研相关稀土企业;5月28日,发改委有关负责人表示如果有谁想利用出口稀土所制造的产品反用于遏制打压中国发展,那么稀土主要产地“赣南原中央苏区人民、中国人民都会不高兴的”。中国已计划从6月1日起对美国进口稀土产品征收5-25%关税,我们认为有望抬升国内轻稀土价格,当前轻稀土价格已接近成本线,全球供给增加成为压制价格的主要因素。中重稀土受到缅甸封关进口矿下滑的影响供给持续减少,价格持续上涨。我们看好稀土供需格局的持续改善,建议关注稀土和磁材企业。

    习总书记考察赣州稀土企业,就推动产业发展做出重要指示

    5月20日,习近平总书记在江西赣州实地调研相关稀土企业,并就推动稀土产业可持续发展做出重要指示。5月28日,发改委有关负责人回应关于中国是否会将稀土作为武器反制美方打压问题,表示如果有谁想利用出口稀土所制造的产品反用于遏制打压中国发展,那么稀土主要产地“赣南原中央苏区人民、中国人民都会不高兴的”;我们坚持稀土资源优先服务国内需要,也愿意满足各国对于稀土资源的正当需求。据美国地质调查局,中国稀土在全球的资源量占比约80%,18年产量占比约71%。稀土是我国的战略资源,尤其是中重稀土作为高科技产业的添加剂具有不可替代性。

    18年我国从美进口稀土矿2.75万吨,对美征税有望抬升国内轻稀土价格

    自16年国内稀土供给侧改革以来,行业供给收缩,我国进口稀土逐步增加,缅甸是最大的进口来源,以中重稀土为主;澳大利亚和美国以轻稀土进口为主,美国稀土矿MountainPass从18年开始恢复生产。海关数据显示,2018年我国从美国进口的稀土矿量为2.75万吨,折合成氧化镨钕约4000吨。从中美双方征收关税的情况看,中国已计划从6月1日起对美国进口稀土产品征收5-25%关税。而美国将稀土产品从2000亿美元关税清单中剔除,后续宣布的3000多亿美元征收清单中也没有稀土。如对美国进口矿加征关税,将导致供给减少,有望提升国内轻稀土价格。

    轻重稀土价格分化,5月15日起缅甸稀土全面封关,预计短期内难以通关

    19年初至今,轻重稀土价格出现分化,中重稀土因缅甸进口矿减少价格持续上涨。据亚洲金属网报道,5月15日起,云南腾冲与缅甸边境关口封关,禁止所有稀土业务相关产品进行出口贸易。根据百川资讯,关口封闭后不接受任何稀土相关产品的报关;并预计3个月内很难通关。根据海关总署,18年缅甸进口混合碳酸稀土2.58万吨(折氧化物约2万吨),进口占比85%。但从海关总署提供的月度数据看,18年11月-19年2月,碳酸稀土的缅甸进口量比18年10月的下滑比例均超过50%,不容乐观。

    轻稀土下跌空间有限,贸易摩擦等因素或将减少海外供给

    轻稀土价格从4月25日开始止跌振荡,5月20日左右氧化镨钕开始快速上涨,5月29日报价32.5万/吨。全球轻稀土供给增加成为抑制其价格的重要因素。我们认为当前氧化镨钕价格已接近成本线,下跌空间有限。国内企业除北方稀土以外,当前价格水平下均处于亏损状态;海外最大的稀土开采企业莱纳斯也出现成本价格倒挂。且如果中国对美国稀土矿加征关税,或将减少美国进口的轻稀土规模;且安泰科专家预计莱纳斯在马拉西亚关丹冶炼厂因环保问题可能在今年9月关停,都将减少国内轻稀土供应。

    风险提示:缅甸关口开放、国内稀土矿复产超预期、中美贸易摩擦升级。