食品饮料行业周报暨一季报预览:季报仍具催化,业绩品种为先

类别:行业研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:杨勇胜,于佳琦,李泽明 日期:2019-05-30

白酒板块一季报预览:19年旺季开门红,奠定全年增长基础,个股仍有超预期潜力。行业19Q1动销良好,整体保持两位数增长,高端酒普遍增速20%以上,次高端增速略快但库存仍高,中档酒收入增长分化明显。已发布一季报/业绩快报的酒企中茅台、口子窖已超预期,今世缘加速扩张,长期看收入有望维持高增;未披露一季报的酒企中,五粮液、古井贡酒、泸州老窖一季报仍具备超预期潜力。

    大众品板块一季报预览:行业维持稳健增长趋势。乳业调味品仍是景气度最高的行业,大多轻装上阵享有一季度开门红。休闲食品中不乏加速品种,但是进入季报季预计业绩略有分化。啤酒盈利有所改善。放眼全年,龙头确定性更高。

    重点公司跟踪:1)贵州茅台。本周公司发布两则首批公开招商公告,招商资格要求较高。直营方案正式推进,进度符合预期。直营落地利好真实需求,高质放量护航报表,重申强烈推荐。2)五粮液:批价继续回升,再次强化改革信号,原则上不再新开发常规总经销产品,现有总经销产品出厂价将上调。当前规划强力执行,有望实现新品量价齐升,继续强烈推荐。3)今世缘:一季度延续高增势头,省内持续深耕,省外19Q1同比增长72%。公司处于快速扩张期,渠道势能持续释放,重申强烈推荐。

    投资策略:1)白酒板块:季报仍具催化,业绩品种为先。我们认为季报持续催化板块,高端白酒和部分区域名酒仍有望超市场预期,奠定全年增长的坚实基础,板块基本面具备支撑。当前板块估值修复至历史中枢,首选全年业绩确定品种,关注仍具备超预期潜力的个股,首推五粮液、古井、今世缘、老窖、汾酒等。从估值重构维度,持续建议重视外资流入推动板块估值中枢上行,继续推荐茅台、洋河等,布局洋河预期低点。2)大众品板块:一季度需求平稳,首选确定性龙头。标的选择上,建议重点布局乳业龙头伊利,继续推荐调味品板块,首推海天/中炬,关注酵母龙头安琪预期低点,持续关注绝味成长空间逐步打开。

    风险提示:终端需求疲软、行业竞争加剧、成本端超预期上涨。

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钢铁行业 343 28 211
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