煤炭行业周报:下游低日耗需求乏力,港口煤价短期承压

投资要点

    港口:秦港平仓价下跌。5月24日,秦港动力末煤(5800大卡、5500大卡、5000大卡、4500大卡)平仓价分别为641、6

    10、517、447元/吨,周变化-4、-4、-5、-5元/吨。5月22日环渤海动力煤价格指数为579元/吨,周持平。

    产地:动力煤价格有涨有跌,无烟煤稳中有跌、焦煤持平。动力煤:5月24日,山西大同Q5500坑口含税价440元/吨,周跌5元/吨。鄂尔多斯Q5500坑口含税价398元/吨,周跌2元/吨。陕西榆林Q5800坑口含税价475元/吨,周涨3元/吨。焦煤:5月24日,古交地区2号焦煤坑口含税价920元/吨,周持平。开滦肥精煤车板含税价1,585元/吨,周持平。无烟煤:5月24日,晋城地区无烟中块坑口含税价1,140元/吨,周持平。5月17日,阳泉地区无烟洗中块车板含税价1,120元/吨,周跌50元/吨。

    期货:动力煤价格下跌、焦煤价格上涨。5月24日,动力煤期货(活跃合约)收盘价589.6元/吨,周跌7.8元/吨。焦煤期货(活跃合约)收盘价1,418.0元/吨,周涨28.0元/吨。

    国际煤价:国际煤价继续下跌,国内外价差拉大。国际动力煤,5月23日,欧洲ARA三港、南非RB 港、澳洲NEWC 港价格分别为57.16、62.38、80.95美元/吨,分别周变化-1.99、-4.03、-2.49美元/吨。中国进口焦煤,5月24日峰景矿硬焦煤(澳洲产,中国到岸)为213美元/吨,周持平。5月24日,基于CCI 指数测算的国产动力煤与进口动力煤的差价为125.70元/吨,较上周上涨10.90元/吨。

    运输情况:沿海运价上涨。1)沿海煤炭运价:5月24日,秦皇岛至广州运价42.40元/吨,周涨1.7元/吨;秦皇岛至上海运价34.90元/吨,周涨1.7元/吨。5月23日,南非至中国运价11.50美元/吨,周持平;澳洲至青岛运价9.50美元/吨,周持平。2)港口运量:本周秦皇岛港铁路日调入量平均58.26万吨,周增加0.51万吨;日吞吐量平均61.04万吨,周增加2.94万吨。

    煤炭库存:电厂库存继续增加、秦港库存小幅下降。1)港口:5月24日,秦皇岛港煤库存632.50万吨,周减少19.5万吨。5月24日,广州港库存为235.20万吨,周增加6.5万吨。2)电厂:5月24日,六大发电集团煤炭库存1,671.89万吨,周增加32.39万吨,同比增加34.73%;库存可用天数27.75天,周增加1.18天,同比增加76.98%。

    5月19日,重点电厂煤炭库存8,072万吨,周增加195万吨,同比增加23.71%;库存可用天数24天,周增加2天,同比增加26.32%。3)钢厂及焦化厂:5月24日,国内样本钢厂炼焦煤库存848.26万吨,周增加15.10万吨;独立焦化厂炼焦煤库存788.50万吨,周增加11.74万吨。

    下游变化:六大电厂日耗小幅下降,焦炭稳中有涨、水泥持平。1)电力:5月19日,重点电厂日均耗煤319.00万吨,周增加5.00万吨,同比减少6.18%。5月24日,六大发电集团日均耗煤60.25万吨,周减少1.45万吨,同比减少23.86%。2)钢铁:5月24日,全国主要城市螺纹钢库存569.83万吨,周减少27.86万吨。5月24日,上海20mm 螺纹钢含税价4,090元/吨,周涨20元/吨。3)焦炭:5月24日,唐山二级冶金焦价格为2,050元/吨,周持平;5月24日,山西二级冶金焦价格为2,260元/吨,周涨100元/吨。4)水泥:5月24日,上海42.5标号水泥价格为550元/吨,周持平;

    合肥42.5标号水泥价格为498元/吨,周持平。

    本周观点:本周,六大发电集团日耗继续下降,重点电厂煤炭库存充足,用煤需求乏力;部分产地价格出现涨跌分化,港口价格随即出现小幅下跌。虽然高温天气来临,但在南方降雨增多的情况下,预计电厂日耗不会大幅增加,预计煤价短期承压,全年维持高位窄幅震荡。

    推荐组合:陕西煤业、中国神华、兖州煤业。

    风险提示:宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险