石油化工行业原油周报第101期:油价创年内单周最大跌幅

类别:行业研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:裘孝锋,赵乃迪 日期:2019-05-28

美国原油库存超预期增长,本周原油价格大幅下跌

    受EIA原油库存超预期大幅增加等因素影响,本周油价大幅下跌,创年内单周最大跌幅。布伦特和WTI原油期货价格分别收于69.26美元/桶和59.02美元/桶。美元指数交投于97.60附近。

    美国石油钻井机数量减少,美国原油库存增加474万桶

    本周,美国石油活跃钻井数减少5台至797台,油气钻机总数减少4台。美国原油库存量4.77亿桶,比前一周增加474万桶;美国汽油库存总量2.29亿桶,比前一周增加371.6万桶;馏分油库存量为1.26亿桶,比前一周增加76.8万桶。

    4月OPEC产量下降,较上月减少0.3万桶/日至3003.1万桶/日

    4月OPEC产量下降,沙特产量为974.2万桶/日,较上月减少4.5万桶/日;伊朗产量为255.4万桶/日,较上月减少16.4万桶/日;委内瑞拉产量为76.8万桶/日,较上月增加2.8万桶/日;利比亚产量为117.6万桶/日,较上月增加7.1万桶/日。

    本周,石脑油、丙烯价格下降,乙烯、丁二烯、纯苯价格上升。石脑油裂解、PDH、MTO价差增大。

    EIA原油库存大幅增长,沙特表示OPEC将会继续减产

    本周油价大幅下跌,主要系美国原油库存意外大增,加之全球经济增速放缓引发了市场对原油需求的担忧。库存方面,EIA周报显示上周美国原油库存增加474万桶,创2017年8月以来新高,库存意外大增的原因是美国产量的增长及精炼厂设备利用率的下降,报告发布后油价大幅跳水。需求方面,据华尔街见闻报道,本周联合国发布报告下调对2019年和2020年全球GDP增速的预测至2.7%和2.9%,经济增速放缓的原因是全球贸易关系紧张、政策不确定性以及企业信心的软化。全球经济增速的放缓引发了市场对原油需求的担忧,促使油价下跌。供给方面,据华尔街见闻援引彭博报道,JMMC会议上,沙特能源大臣表示全球原油库存仍在增加,OPEC国家将会继续减产用以削减原油库存,沙特5-6月份产量将会维持在980万桶/日的水平。此外,本周美伊关系维持紧张态势,地缘政治风险加剧了供给的不确定性。据中油网援引路透社报道,继日韩两国后,土耳其高级官员表示出于对美国制裁的尊重,该国将停止进口伊朗原油;据华尔街见闻援引路透社报道,美国军方认为伊斯兰革命卫队直接对阿联酋油轮及输油管道遇袭事件负责,特朗普表示将向中东派遣1500名美军来应对来自伊朗的威胁。我们预期未来三个月全球原油市场仍将维持供需的紧平衡,后续持续关注OPEC+减产计划的执行、美国对伊制裁的后续进展、中美贸易磋商等情况。

    投资建议:随着美国取消对伊朗的能源制裁豁免,全球原油供应有望更加紧张,我们认为受益于原油价格的主要是四类公司,上游、轻烃裂解、煤化工和油服行业,重点关注中石油、中石化、新潮能源、新奥股份、卫星石化、东华能源、华鲁恒升、鲁西化工、海油工程、中海油服、中油工程、石化油服等相关标的。

    风险提示:地缘政治风险,中美贸易摩擦加剧,美国产量增速过快。

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