建材行业周报:中部及长三角座谈会召开,基建有望加速

中部崛起及长三角一体化座谈会召开,2019H2基建或加速。上周中部崛起及长三角一体化座谈会分别于江西、安徽召开,习总书记对中部崛起工作提出了8点意见,而长三角峰会则达成包括一体化ETF在内的12类项目一揽子协议。我们认为随着城市圈建设的加速,基建互联互通将成为关键措施之一,同时考虑到:1)2018Q4发改委审批重点项目加速,2019H2预计逐渐进入施工高峰,2)贸易摩擦升级经济不确定性增加,基建托底力度或有所加强,我们认为2019H2起基建投资增速将有所回升;

    水泥:需求环比走低,季节性价格回落持续。由于淡季逐渐来临,上周全国水泥总体需求环比有所减弱,价格环比回落0.2%,其中安徽北部、湖南长株潭、贵州和川渝等地价格下滑10-30元/吨,而在良好的供需格局下,河南、山西、山东、云南地区报价上涨20-30元/吨。短期而言,我们认为由于低库存及限产,淡季水泥价格回撤幅度将总体有限,而展望2019年,低线城市的地产开工销售与基建的融资将决定水泥需求的边际变化及价格走势;

    玻璃:前期点火产能爬坡,供给压力下价格回落。由于前期点火生产线产能逐渐爬坡,上周玻璃生产企业出货有所放缓,库存有所上升,全国白玻均价下滑5元/吨,其中西南地区玻璃价格下降幅度较大。我们认为短期内虽然需求将有所恢复,但产线复产带来的有效供给增加,仍将面临较大压力;判断2019年行业仍将呈现供需双弱的局面;

    玻纤:需求无明显改善,价格保持稳定。上周玻纤需求变化不大,整体库存压力一般,厂家以观望为主,粗纱及电子纱价格均总体保持稳定。我们认为玻纤行业已在19Q1见底,拐点正逐渐来临,而差异化产品占比高的头部企业复苏力度将大于行业平均。另外,我们认为下游风电叶片在经历了2017和2018H1的调整后,受益于相关政策有望于2019年迎来抢装机量的小爆发。

    投资建议。在经历了前期较大幅度调整后,我们认为建材行业的配置价值已经较高,估值低于历史平均水准。推荐京津冀基建加速核心受益标的冀东水泥,长江经济带核心标的华新水泥以及拐点即将来临的东方雨虹、中国巨石。