环保工程及服务行业周报:国资、民营集团破局,环保格局之变正酝酿

碧水源等环保企业引入国资、民营集团:5月碧水源、博世科、清新环境等5家公司发布公告,一些有实力的国企及民营集团通过协议转让等方式新晋为公司股东,近年来国资、民营集团的纷纷进入,将对行业格局与演进趋势影响深远。我们认为一方面“救世主”类国企及民营大集团出手接盘难关中的环保民企,在手订单充沛资金压力较大的公司可迎来转折,今后嫁接资源、帮助企业做大做强,期待环保龙头再度蜕变;另一方面更早年间强劲实力的“野蛮人”不断加入,使低壁垒业务整体竞争激烈、格局恶化,而壁垒高的公司及稳定运营资产价值凸显。最后我们认为应更重视自身实力过硬、在去年经历住考验、表现依旧强劲的公司,这些公司往往技术管理领先、现金流优异,分化过后有望持续领跑。

    精选高景气子行业:1)监测行业:作为环保治理的前端手段,受益于环境税、环保督查等监管政策,环境监测需求不断下沉到乡镇,且监测的种类不断增加,预计未来两年行业复合增速16%,行业迎来高景气,推荐品牌美誉度高、订单充足的先河环保。2)危废行业:过去由于监管的缺失危废倾倒、漏报现象较普遍,行业需求得不到释放,但随着监管趋严行业真实需求显现,新危废企业排放标准将加速落后产能的淘汰,技术齐全、经营优异的龙头企业将脱颖而出,集中度提升,推荐东江环保。3)垃圾渗滤液处理:受益于环保督查等政策,垃圾渗滤液、餐厨厨余行业景气较高,龙头企业维尔利受益明显,市占率望不断提升。4)汽车检测:机动车检测行业政策红利不断,检测站新建需求、环检线更新需求、货车“三检合一”需求均将提升检测系统的行业景气度,设备龙头安车检测受益明显,且公司还积极布局下游空间更大的检测站运维业务,整合值得期待。行业要闻:1)发改委、水利部联合印发《国家节水行动方案》;2)全国“无废城市”建设试点工作全面启动;3)中共中央、国务院发布关于深化改革加强食品安全工作的意见,将强化土壤污染管控和修复。

    板块行情回顾:上周环保板块表现较差,跑输大盘,跑输创业板。上周上证综指涨幅为-1.02%、创业板指涨幅为-2.37%,环保板块(申万)涨幅为-2.50%,跑输上证综指-1.48%,跑输创业板-0.13%;公用事业涨幅为-0.96%,跑赢上证综指0.06%,跑赢创业板1.41%。

    风险提示:环保政策不及预期、订单释放不达预期、市场竞争加剧。