非银行金融行业周报:以开放促发展,关注优质标的配置价值

本周聚焦: 丰富ETF交易品种,以开放促发展推动交易活跃

    受市场波动影响,本周投资交易方面延续调整压力。不确定性加大环境下,市场对外开放进程获得稳步推进, 24日中日 ETF 互通中方产品(东向 ETF)的注册申请获批准, 东向 ETF 由国内基金管理人设立,以 QDII 形式将不低于 90%的资金投向日本单只目标 ETF,覆盖追踪日经 225、 TOPIX 指数。下一步将按对等原则实现东向 ETF 上市交易。 近期业内人士呼吁股指期货进一步对外开放, 可以预见交易品种丰富利于市场活跃,达到以开放促创新、 促发展目标。

    本周市场: 市场交易量下滑,波动性加大

    近期受贸易摩擦影响二级市场波动增大,市场交易量出现下滑,股指表现疲软。

    本周 A 股日均股票成交额 4512亿元;市场日均换手率为 0.79%;两融余额至 9281亿元,占流通 A 股市值的比例为 2.20%。

    投资建议

    券商板块: 经过了五月震荡调整后, PB估值已经回到了1.5X,建议关注左侧布局机会。金融供给侧改革将会是行业长期发展的主线,受益于科创板及试点注册制,投行提升业务实力的预期正逐步形成,各家投行实力的差异将成为机构服务的分水岭。

    短期来看,盈利重心从轻资产业务已经转向重资产业务模式,投资交易是各家券商的盈利发动机。市场波动加剧环境下,风控能力将显现差异性。建议关注具有资本实力和综合盈利能力的优质标的,个股方面推荐综合实力领先的中信证券、招商证券和华泰证券。

    保险板块: 投资端,表现良好持续提振综合收益率水平,近期估值持续调整,左侧布局的机会开始显现,建议积极关注长期配置价值。保费端,保险公司寿险转型保障,重视发力健康险类产品,健康险类产品价值率高,险企 NBV 增速明显改善。标的推荐新华保险和中国平安。

    风险提示

    1、市场波动超预期; 2、外资流入规模不及预期。