通信行业一周谈:中兴完成欧洲首个SA~5G通话,联通合作伙伴大会聚焦5G

【整体观点】我们维持2018年下半年到2020年底是投资5G通信设备产业链黄金期的判断,2019年通信行业继续首选5G设备端产业链,并关注最新具有爆发潜力的应用端场景机会。我们判断2018年下半年~2019年上半年为主题投资阶段,目前处于主题投资阶段后期,短期关注运营商4G/5G相关招标、区域性商用牌照发放等行业事件(上半年);基于三大运营商2019年的4G建设小高峰和开启5G规模投资拉动下,有望推动三季度5G板块中报行情(2018年同期基数也较低),二季度处于5G板块行情的休整和新阶段行情的孕育期,设备端标的选择逐渐侧重业绩兑现的确定性,同时更多机会将逐渐来自应用场景端机会发掘--智能驾驶、智能家居、工业互联三大万物互联场景,能带来万亿美元产业链价值的首推智能驾驶,类似4G时代智能机的产业链革新影响。政策层面的支持力度,使得智能驾驶在中国的应用可能逐渐居于引领地位,从百度智能驾驶的持续投入,到华为依托Oceanconnect平台与华为海思在车载芯片领域的布局发力智能驾驶领域,未来智能驾驶在芯片、地图、导航、存储、通信、云计算等多个产业方向带来投资机会,近期推荐A股车载网联终端龙头高新兴;工业互联目前则以国家电网“泛在电力互联网”走在产业化最前列,国家电网南京公司、江苏电信、华为也在江苏近期首次在电网真实环境下测试验证了5GSA网络切片服务(C114报道),但由于国网信息化产业较封闭,除了华为、中兴等未来参与的设备商,相关受益企业侧重岷江水电、国电南瑞、远光软件等;智能家居产业格局目前仍处于混沌状态、标准也不统一,华为的Homelink平台、百度的DuOS平台、阿里天猫精灵等都深度参与竞争,短期产业机会A股侧重关注和而泰、拓邦股份、日海智能等布局智能家电控制模组的企业以及关注中概股华米科技(HMI.US)。

    5G电信设备侧产业链,A股核心推荐仍首选中兴通讯,其次关注:(1)高速/高频PCB-深南电路、沪电股份等,以及生益科技、华正新材等为代表在高频覆铜板领域的进口替代;(2)射频端基站天线及滤波器总成商-世嘉科技、通宇通讯、硕贝德、*ST凡谷、东山精密等;(3)光器件/模块与设备-烽火通信、博创科技、光迅科技、中际旭创、天孚通信、太辰光、新易盛等;(4)基站功放器件及衬底材料进口替代的布局企业-耐威科技、三安光电、海特高新等;(5)电磁屏蔽与散热材料-乐凯新材、中石科技、飞荣达等。

    5G电信设备侧产业链,H股、美股关注:中兴通讯(00763.HK)、中国铁塔(00788.HK)、爱立信(ERIC.US)、赛灵思(XLNX.US,全球基站/传输设备FPGA芯片关键供应商)、科锐(CREE.US,4G/5G基站功放器件/材料全球核心供应商之一)、II-VI(IIVI.US,拟收购FNSR,强化全球光模块龙头及化合物半导体领域优势地位)等5G产业链各领域龙头企业。

    我们预计北美云计算投资下半年有望回暖、国内云计算投资受益科创板上市&中国放开海外云计算服务商入华,A股侧重看好数通网络设备及第三方IDC企业。继续推荐星网锐捷、光环新网、紫光股份、亿联网络,其次关注深信服、中新赛克、迪普科技、网宿科技、宝信软件、金山软件(03888.HK)、万国数据(GDS.US)等。

    中兴通讯完成欧洲首个SA网络5G通话。近日,电信运营商Orange和中兴通讯双方携手在瓦伦西亚市实现了欧洲首个使用独立架构(SA)的5G通话,包括语音和数据。该SA架构允许运营商独立于目前的4G基础设施构建5G移动网络,这与仅将5G作为现有4G容量升级而放弃了其他5G增强功能的非独立组网(NSA)架构不同。更重要的是,这是5GSA模式在欧洲的首次体验。此次测试部署的架构完全符合3GPP此前公布的SARelease15标准,并使用了中兴通讯的端到端商用产品。中兴通讯认为,这项里程碑的成就将Orange和中兴通讯置于5G领先者位置,并为未来5G独立组网架构的部署奠定坚实的基础。

    中国联通合作伙伴大会召开,聚焦5G。4月23-25日期间,中国联通全球产业链合作伙伴大会在上海世博中心举办。本届大会堪称5G专场,中国联通在大会首日发布中国联通全新的5G品牌标识“5G?”及主题口号“让未来生长”。会上还发布了中国联通“7+33+n”5G网络部署,即在北京、上海、广州、深圳、南京、杭州、雄安7个城市城区连续覆盖,在33个城市实现热点区域覆盖。与此同时,在5G新战略的引领下,中国联通成立了“5G应用创新联盟”,与来自新媒体、工业互联网、车联网等领域的合作伙伴携手开拓新的应用场景;与多家国际知名运营商共同开启了“5G国际合作联盟”

    风险提示:5G进程和运营商投资不及预期;中美贸易战、技术遏制战等因素带来的系统性风险。