电气设备行业:平价项目公布,新能源发电开启平价时代

平价项目规模符合预期,涉及省份达16个

    平价项目规模基本符合预期,此次平价项目共计16个省份申报,其中光伏项目共计12个省份申报,风电项目共计10个省份申报,分布式电力市场化交易试点将在10个省份展开。申报规模中的约有4.6 GW的光伏项目在2019年底之前投产,主要分布在广东、黑龙江、江苏等省份;另有1GW的黑龙江风电项目将于2019年底前投产,绝大部分平价项目将在2020年投产,也有少量项目将在2021-2023年间投产,新能源发电项目将逐渐迈入平价时代。

    平价项目的顺利推进需要电网的全力支持

    此次通知要求电网企业按照平价上网项目有关政策要求,认真落实电网企业接网工程建设责任,确保平价上网项目优先发电和全额保障性收购,按项目核准(备案)时国家规定的当地燃煤标杆上网电价与风电、光伏发电平价上网项目单位签订长期固定电价购售电合同(不少于20年)。我们认为,电网企业的支持,对于平价项目的实际收益率尤为关键,如能落实到位,将对于后期其他平价项目的申报和推进起到正向激励作用。

    国内光伏装机需求将在下半年回暖

    由于此前国内政策不明确,国内装机需求较为清淡,根据能源局数据2019Q1国内光伏装机仅为5.2 GW,随着平价项目的落地及未来国内竞价政策的落地,下半年国内装机需求有望回升。假定今年国内的装机量为40 GW,则Q3,Q4的国内单季度需求平均要在12 GW以上,由于海外市场景气度 仍然维持较高水平,可以预期下半年光伏产业链将处于供应偏紧的状态。

    推进分布式发电市场化交易试点,打开新能源发电发展长期空间

    此次文件公示了2019年分布式发电市场化交易试点名单,共计26个试点,试点区域的总量限额为1.65 GW,其中新建项目为1.47 GW。我们认为,分布式发电的市场化交易将能有效保障发电企业的收益率,改善现金流,稳定收益预期,降低经营风险,假如试点顺利推广至全国范围,将进一步打开新能源发电的市场空间,利好行业长远发展。

    投资建议:随着平价政策的落地及预期未来竞价项目的推进,国内的光伏市场将逐渐回暖,加上海外光伏需求持续向好,光伏制造企业下半年的景气度将进一步提升,建议关注光伏硅片龙头隆基股份、中环股份,硅料环节的大全新能源、通威股份,光伏玻璃的龙头信义光能、福莱特玻璃,EVA胶膜龙头福斯特,以及组件出口海外占比较高的企业晶科能源、东方日升、阿特斯等。同时建议关注风电行业的估值修复。

    风险提示:政策支持力度低于预期,平价项目收益率低于预期。