有色金属行业周报:MB钴价企稳回升,继续推荐铜铝板块

类别:行业研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:邱祖学,何静 日期:2019-05-24

投资要点

    上周LME金属价格多数下跌,上期所金属价格全线上涨。上周上证综指上涨5.04%,沪深300上涨4.90%,SW有色指数上涨8.08%。金属价格方面,LME锌、镍价格上涨0.24%,LME铝、铜、铅、锡价格下跌1.49%、1.17%、1.39%、2.59%。库存方面,除LME铜库存增加17.67%外,铝、锌、铅、镍、锡库存分别下降2.18%、3.63%、0.03%、1.11%、8.00%。3月经济数据回暖验证下游需求回升,继续重点推荐铝、铜、镁、钴等标的。

    铝:1)需求逐步启动。3月份PMI指数为50.5,重回荣枯线上方,其中生产、新订单都明显回升,表明经济或出现阶段性企稳,汽车产销、地产竣工以及基建落地都带来电解铝需求边际改善。2)近期库存下降,库存压力低于18年。春节以来电解铝库存累积绝对量低于2018年,同时3月最后一周电解铝库存下降5.6万吨,库存有加速去化的趋势。3)电解铝盈利触底回升。3月以来电解铝吨铝盈利快速提升,目前行业盈利水平已经扭亏为盈。我们认为,当前供应放量有限、需求加速好转的情况下,电解铝的盈利拐点已经确认。推荐云铝股份、神火股份、中国铝业。

    铜:1)需求端:铜铝作为工业上游基本金属,随着经济的阶段性回暖,地产竣工、基建的提升,需求将出现改善。2)供给端:短期来看今年年初以来加工费持续处于下降趋势,铜精矿加工费自90美元/吨降至70美元/吨,长期来看大型铜矿新增产量有限。推荐江西铜业、紫金矿业等。

    钴锂:上周MB钴价大幅反弹。4月5日MB标准级钴报价14.5(+0.25)-16.2(+0.8)美元/磅,MB报价大幅反弹的原因在于:1)3月下旬以来,海外冶炼厂与正极材料企业持续补库存,且补库节奏较快,因此海外价格领先国内价格出现反弹;2)当前CATL和ATL的原材料库存处于底部,其补库存与长协订单的签订会带来矿业企业的惜售行为。目前,钴行业已达到行业底部,钴价经历大幅下跌后,今年手抓矿产量与大型矿山的实际产出将远低于市场预期,供给端边际改善明显。后续若补贴新政落地带来Q2抢装,导致国内厂商开始进入补库存阶段,钴价上涨空间仍较大。关注钴标的寒锐钴业、华友钴业、盛屯矿业、洛阳钼业。

    镁:宝钢金属入股云海金属,有望加快汽车轻量化渗透进程。汽车轻量化是镁最大的需求增量,但目前国内汽车用镁量较少,2015年单车用镁仅1.5kg,预计2030年汽车用镁或将达到172万吨。云海金属为国内唯一拥有完整镁产业链的龙头企业,宝钢入股云海金属后可与云海客户资源共享、并共同推广镁合金轻量化产品,双方形成战略协同效应,推动汽车轻量化渗透加速。重点推荐云海金属。

    维持行业“推荐”评级。重点推荐宝钢金属新入股的云海金属。推荐电解铝标的云铝股份、中国铝业、神火股份、中孚实业;铜标的江西铜业、紫金矿业;推荐钴锂标的华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、赣锋锂业、天齐锂业;锡标的:锡业股份。

    风险提示:强势美元;供给侧改革力度低于预期;经济复苏低于预期。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
西藏珠峰 持有 -- 研报
中青旅 持有 14.50 研报
坤彩科技 持有 -- 研报
中科曙光 持有 -- 研报
潞安环能 买入 -- 研报
陕西煤业 买入 -- 研报
中国神华 买入 -- 研报
淮北矿业 买入 -- 研报
恒源煤电 买入 -- 研报
兖州煤业 买入 -- 研报
瑞茂通 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
西藏珠峰 -0.13 0.73 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
坤彩科技 0 0 研报
中科曙光 0 0 研报
兖州煤业 1.86 1.30 研报
淮北矿业 0.54 0.31 研报
陕西煤业 0 0 研报
恒源煤电 1.75 0.92 研报
西山煤电 1.16 0.82 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 42 买入 买入
贵州茅台 34 买入 买入
五粮液 34 持有 持有
伊利股份 32 持有 买入
保利地产 30 买入 买入
完美世界 30 持有 持有
五粮液 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 买入
伊利股份 27 持有 买入
中顺洁柔 27 持有 买入
完美世界 27 持有 持有
保利地产 26 买入 买入
上汽集团 26 买入 买入
通威股份 26 买入 持有
新宙邦 26 持有 买入
先导智能 26 持有 买入
中信证券 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 559 78 305
汽车制造 432 35 247
电子器件 423 50 242
建筑建材 414 44 212
金融行业 403 23 189
化工行业 387 48 153
钢铁行业 368 28 216
酿酒行业 338 17 166
生物制药 316 49 167
食品行业 313 23 127
机械行业 280 45 127
房地产 264 23 206
煤炭行业 254 27 110
家电行业 235 13 145
酒店旅游 210 20 55
商业百货 191 26 110
交通运输 177 23 89