有色金属行业周报:一季报整体向好,关注铝利润修复机会

本周央行重启TMLF,市场降准的预期落空,未来资金面的波动或将加大,导致基本金属价格承压。然而中美贸易新一轮谈判将在下周重启、二三季度经济平稳接力的预期较强,宏观预期持续向好、宽货币到宽信用打通仍是政策目标。叠加翘尾效应下4月PPI大概率走高、本周基本金属库存普遍下行,基本金属的基本面持续修复。工业金属或将维持偏强走势,建议重点关注铜铝板块的机会。标的方面建议关注锌业股份、中国铝业、云南铜业、亚太科技、海亮股份。

    贵金属:本周贵金属价格涨跌互现。COMEX黄金、SHFE黄金分别上涨0.97%、0.75%,COMEX白银、SHFE白银分部上涨1.10%、0.42%。伦敦现货铂、钯价格分别下跌0.11%、上涨2.58%。本周美国Q1GDP初值为3.2%好于预期、耐用品消费数据超预期、美元指数站稳98关口、SPDR持仓空头情绪偏强,但黄金抵御住了强势的美元指数及美国经济数据,全周小幅反弹。考虑到美国Q1GDP中最终销售额同比为三年以来最低、4月密歇根消费者信心指数下滑、10年TIPS不升反降至0.56%、联邦期货隐含利率暗示美国年内降息预期牢固,美国长期经济前景仍偏悲观。叠加本周欧洲央行鸽派发言、通胀预期下调、欧洲经济不明朗,预期仍会维持低利率现状--中长期看好贵金属价格走势。标的方面建议关注山东黄金、中金黄金、恒邦股份、盛达矿业、银泰资源、金贵银业、贵研铂业。

    小金属:本周国内外钴产品价格呈现外强内弱格局--外媒MB标准钴报价16.35-17.05美元/磅,上涨4.80%;国内电钴及硫酸钴价格分别下跌0.72%及0.94%左右,钴需求短期压力客观存在,标的方面建议关注华友钴业、洛阳钼业。

    组合走势

    月度组合:贵研铂业(25%)、盛达矿业(25%)、华友钴业(25%)、锌业股份(25%)。本月民生有色组合上涨1.2%,中信有色指数下跌3.4%,沪深300指数上涨0.4%。5月组合推荐盛达矿业、驰宏锌锗、云南铜业、中国铝业。

    风险提示

    需求回暖不及预期、供给超预期释放、宏观经济及政策不确定性增强等风险