农林牧渔行业:本周猪价开始反弹,供需缺口将逐步体现

核心观点:

    本周观点:本周猪价开始反弹,供需缺口将逐步体现 据搜猪网,4月26日全国瘦肉型生猪出栏均价14.73元/公斤,环比上涨2.29%,同比上涨48%;仔猪平均价41.69元/公斤,环比上涨0.46%,同比上涨67%。前期行业库存去化导致生猪价格出现回调,我们预计库存去化影响还将持续30天左右,叠加去年4季度开始全国存栏明显下滑,后期供需缺口将逐步体现,猪价将正式开启上涨趋势。疫情方面,近期两广地区疫情相对严重,北方地区复养成功率仍偏低,加上临近夏天补栏积极性下降,我们预判行业产能拐点最早将出现在3季度,短期供给趋势仍将下行。由于母猪短缺以及后市涨价预期,仔猪价格涨幅明显大于猪价涨幅,自繁自养与外购仔猪育肥利润将显著拉开,预计依赖外购仔猪育肥的企业业绩将大幅跑输自繁自养为主的企业。当前行业供给偏紧的核心矛盾在于疫情防控以及母猪存栏下滑,缺的不是猪舍等固定资产,疫情形势未见减缓的背景下,建议仍重点配置行业龙头企业。牧原股份、温氏股份、天康生物、天邦股份、新五丰、正邦科技等受益;新希望、唐人神等饲料龙头生猪养殖扩张速度迅速,建议关注。2019年生猪供给整体受限的背景下,替代类产品需求有望提振,建议重点关注黄羽肉鸡、白羽肉鸡养殖,关注温氏股份、圣农发展等。饲料板块:预计禽料受益于下游养殖规模扩张继续维持高速增长,水产饲料平稳增长延续,猪料增速由于下游存栏收缩承压,继续看好行业综合龙头企业份额扩张。

    本周行业跟踪:

    重要价格:据搜猪网,4月26日,全国瘦肉型生猪出栏均价14.73元/公斤,环比上涨2.29%,同比上涨48.19%;仔猪平均价41.69元/公斤,环比上涨0.46%,同比上涨66.69%。据博亚和讯,烟台地区毛鸡价格5.43元/斤,环比上涨1.9%;鸡苗价格9.76元/羽,环比上涨1.7%。

    重要公告:温氏股份:2019年第一季度实现营业收入139.72亿元,同比增长6.22%,归母净利润亏损4.60亿元,同比减少132.69%。仙坛股份:2018年实现营业收入25.78亿元,同比增长19.12%,归母净利润4.10亿元,同比增长294.20%。益生股份:2019年第一季度实现营业收入6.51亿元,同比增长193.55%,归母净利润3.82亿元,同比增长3503.70%。民和股份:2019年第一季度实现营收7.31亿元,同比增长149%;归母净利润3.86亿元,同比增长2568%。

    风险提示:农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等