煤炭行业周报:需求旺季即将结束,预期煤价震荡走弱

港口:秦港平仓价下跌。3月15日,秦港动力末煤(5800大卡、5500大卡、5000大卡、4500大卡)平仓价分别为648、623、531、470元/吨,周跌15、15、30、27元/吨。3月13日环渤海动力煤价格指数为578元/吨,周持平。

    产地:动力煤价格上涨,无烟煤、焦煤持平。动力煤:3月15日,山西大同Q5500坑口含税价440元/吨,周涨6元/吨。鄂尔多斯Q5500坑口含税价414元/吨,周跌1元/吨。陕西榆林Q5800坑口含税价486元/吨,周涨29元/吨。焦煤:3月15日,古交地区2号焦煤坑口含税价940元/吨,周持平。开滦肥精煤车板含税价1,605元/吨,周持平。无烟煤:3月15日,晋城地区无烟中块坑口含税价1,190元/吨,周持平。3月8日,阳泉地区无烟洗中块车板含税价1,170元/吨,周持平。

    期货:动力煤、焦煤价格下跌。3月15日,动力煤期货(活跃合约)收盘价595.6元/吨,周跌7.8元/吨。焦煤期货(活跃合约)收盘价1,237.0元/吨,周持平。

    国际煤价:国际煤价继续下跌,国内外价差缩小。国际动力煤,3月14日,欧洲ARA三港、南非RB港、澳洲NEWC港价格分别为69.75、75.38、93.27美元/吨,分别周变化0.00、-5.65、-5.08美元/吨,中国进口焦煤,3月15日峰景矿硬焦煤(澳洲产,中国到岸)为211美元/吨,周跌6美元/吨。3月15日,基于CCI指数测算的国产动力煤与进口动力煤的差价为134.50元/吨,较上周减少4.80元/吨。

    运输情况:沿海运价下跌。1)沿海煤炭运价:3月15日,秦皇岛至广州运价29.60元/吨,周跌4.0元/吨;秦皇岛至上海运价23.00元/吨,周跌4.0元/吨。3月14日,南非至中国运价8.50美元/吨,周持平;澳洲至青岛运价7.50美元/吨,周持平。2)港口运量:本周秦皇岛港铁路日调入量平均58.07万吨,周增1.81万吨;日吞吐量平均56.71万吨,周增2.60万吨。

    煤炭库存:电厂库存、秦港库存小幅下降。1)港口:3月15日,秦皇岛港煤库存570.50万吨,周增9.5万吨。3月15日,广州港库存为225.90万吨,周减21.1万吨。2)电厂:3月15日,六大发电集团煤炭库存1,614.87万吨,周减33.29万吨,同比上升15.07%;库存可用天数25.77天,周增0.42天,同比上升21.44%。3月10日,重点电厂煤炭库存6,633万吨,周减137万吨,同比上升5.64%;库存可用天数16天,周减2天,同比下降11.11%。3)钢厂及焦化厂:3月15日,国内样本钢厂炼焦煤库存857.20万吨,周增16.70万吨;独立焦化厂炼焦煤库存808.80万吨,周减4.80万吨。

    下游变化:六大电厂日耗有所下降,焦炭、水泥价格下跌。1)电力:3月10日,重点电厂日均耗煤391.00万吨,周减16.00万吨,同比上升9.22%。3月15日,六大发电集团日均耗煤62.67万吨,周减2.35万吨,同比下降5.22%。2)钢铁:3月15日,全国主要城市螺纹钢库存973.14万吨,周减38.07万吨。3月15日,上海20mm螺纹钢含税价3,890元/吨,周增20元/吨。3)焦炭:3月15日,唐山二级冶金焦价格为2,000元/吨,周跌100元/吨;3月15日,山西二级冶金焦价格为2,110元/吨,周跌100元/吨。4)水泥:3月15日,上海42.5标号水泥价格为490元/吨,周跌12元/吨;合肥42.5标号水泥价格为498元/吨,周持平。

    本周观点:临近两会结束,受矿难影响的陕西主产区煤矿复工预期逐渐增强。截至3月11日,榆林市共批复95处煤矿复产复工,涉及产能达3.36亿吨/年。下游方面,各地气温回暖,供暖季临近结束,重点电厂日耗逐渐回落,煤炭需求将进入淡季,市场看空预期增加,煤价短期呈震荡走弱之势。

    推荐组合:陕西煤业、中国神华、兖州煤业。

    风险提示:宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险