建材行业周报:低估值建材蓝筹或迎来估值修复
本报告导读:
我们判断建材投资2019年将是“区域好于全国,边际好于总量”逻辑的进一步升华和增强。
摘要:
水泥:本周全国水泥市场价格环比跌幅为1.9%。价格下调区域主要是江苏、浙江、江西、福建、山东、安徽和湖北等地,幅度10-30元/吨,东北黑吉地区修正下调。3月初,受降雨影响,华东、中南地区下游需求恢复缓慢,企业发货普遍在60%左右,少部分企业能达到70%-80%,受此影响,水泥价格继续小幅走低20-30元/吨。下周开始,南方地区天气将会好转,下游需求若能恢复8-9成或正常水平,水泥价格将会企稳,反之,若需求不达预期,部分地区水泥价格有继续下行可能。
玻璃:本周末全国白玻均价1568元,环比上周下降7元,同比去年下降108元。本周玻璃现货市场依然运行偏弱,加工企业开工延后以及终端市场需求不济,造成现货销售压力有所增加,同时目前也处于玻璃消费的小淡季,基本以之前尾单为主,新订单增加稍显缓慢,部分生产企业库存偏高。
玻纤:天气转暖,下游深加工企业及织布厂陆续提货,出货情况尚可,但春节前后各厂库存上涨后,消化尚需时间,各贸易商及加工企业观望为主,多按需拿货。
主要原材料价格:本周IPE布伦特原油期货价格环比上涨0.81美元/桶,为65.81美元/桶。重质纯碱价格环比持平,主流送到终端价在2000元/吨。秦皇岛港动力煤平仓价格580元/吨,环比上升0.87%。
建材行业策略:
第一,我们认为随着华东天气的逐步转好,真实新开工需求可能会超过市场预期;流动性方面,我们判断2月整体向好的方向会继续维持,宽货币有望逐步向宽信用传导。我们认为在宽松及需求端超预期背景下周期股有望接力A股行情。我们认为华东华南水泥股估值有望修复,推荐龙头海螺水泥、华新水泥(受益川藏线)、华润水泥、塔牌集团;“三北地区”弹性主要集中在京津冀,首推冀东水泥,H股推荐中国建材、海螺创业;
第二,推荐东方雨虹,受益开工端施工端的超预期,在货币信用边际宽松背景下,资产负债表修复弹性领先于板块;贸易战因素缓和,继续推荐中国巨石、福耀玻璃;
第三,19年地产竣工端建材品种存在估值与业绩双升机会,行情先从业绩确定性品种估值修复开始,推荐北新建材、信义玻璃、旗滨集团、伟星新材等。