钢铁行业公募基金持仓分析二:2019Q1公募基金钢铁配置比例0.10%、环比降0.06Pct,低配格局深化

类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:李莎,陈潇 日期:2019-05-23

一、公募基金钢铁行业持仓:钢铁板块配置比例 0.10%、环比降 0.06Pct,全行业持仓市值占比最低

    公募基金钢铁行业绝对持仓:根据基金 2019年一季报数据,2019年一季度,公募基金钢铁板块配置比例仅0.10%,处 2011年至今 15.40%分位,环比降 0.06个 Pct,在 28个行业中处最后一位。

    (1)普钢、特钢:公募基金普钢的配置比例为 0.08%、环比降 0.08个 Pct,公募基金特钢的配置比例为 0.02%、环比上升 0.01个百分点;

    (2)普钢长材、板材:2019年一季度,公募基金普钢长材的配置比例 0.05%、环比降 0.01个 Pct,普钢板材配置比例为 0.03%、环比降 0.07个 Pct。

    公募基金钢铁行业相对持仓:

    (1)与申万钢铁流通市值占比比较:行业低配比例、低配幅度分别达 1.14%、91.94%,长材、板材和特钢低配幅度分别达 81.90%、95.91%、89.62%。

    (2)与主要钢材品种毛利的分位数比较:

    公募基金钢铁板块配置比例处 2011年至今季度数据的 15.40%分位,主要钢材品种吨钢毛利处 2011年至今季度数据的 77.00%分位。

    公募基金钢铁行业绝对持仓与相对持仓均低配、且低配格局进一步深化。

    (1)钢铁板块低配比例为 1.14%、处2011年至今 81.20%分位,低配幅度为 91.94%,环比分别增-0.07Pct、3.82Pct。

    (2)钢铁板块公募基金持仓市值占比分位数与主要钢材品位吨毛利分位数的比值为 20.00%、环比降 22.24%。

    二、公募基金钢铁公司持仓:公募基金增持 9家上市钢企,减持 10家上市钢企

    2019年一季度,公募基金持有申万钢铁板块市值前十大为三钢闽光、河钢股份、大冶特钢、沙钢股份、华菱钢铁、新兴铸管、宝钢股份、方大特钢、新钢股份、久立特材。相较 2018年四季度,大冶特钢为新增列入前十大,柳钢股份则列出前十大。另外,柳钢股份、南钢股份、马钢股份、安阳钢铁、韶钢松山、西宁特钢、本钢板材、杭钢股份、太钢不锈、首钢股份、凌钢股份、酒钢宏兴、ST 抚钢、八一钢铁、金洲管道、永兴特钢、武进不锈公募基金持仓市值为零。

    从公募基金持有申万钢铁个股的市值来观测。2019年一季度,9家上市钢企持仓市值增加。其中山东钢铁、鞍钢股份 2019年一季度由无持仓变为持仓 26万元和 13万元,大冶特钢、河钢股份、沙钢股份、包钢股份、重庆钢铁、三钢闽光、常宝股份的持仓市值分别增加至 5237万元、11251万元、5106万元、215万元、261万元、22042万元、350万元,环比分别增加 6860%、1470%、430%、193%、92%、40%、28%。另有 10家企业持仓市值减少。其中柳钢股份、安阳钢铁、南钢股份、马钢股份持仓市值减至零,新钢股份、华菱钢铁、宝钢股份、新兴铸管、久立特材、方大特钢环比分别减少 96%、82%、63%、61%、56%、30%。

    三、风险提示:宏观经济增速大幅下滑;采暖季错峰生产、超低排放改造进程低于市场预期;钢材、原材料价格出现大幅波动。

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