有色金属行业更新:氧化镝大涨,继续推荐稀土板块

类别:行业研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘华峰,汤龑 日期:2019-05-23

本报告导读:

    氧化镝大涨6.2%,缅甸禁入事件持续发酵;全球铝库存大幅下滑,看好未来电解铝利润边际改善。

    摘要:

    周期研判:重稀土价格大涨。上周,氧化镝价格大涨6.2%。缅甸稀土禁入事件持续发酵,叠加南方重稀土生产基地行业整治持续,稀土超采现象大幅遏制,未来氧化镝将持续上涨。COMEX黄金上涨0.3%,COMEX白银下跌0.3%,外盘金银比上升至85.6。美国数据近期喜忧参半,工业数据尚可但消费下滑,贵金属价格震荡。长期来看,美国经济下滑的趋势已经展现,2019年联储加息或因经济见顶回落而实质性终结,金价中长期上涨的动力正在积累。

    氧化镝大涨6.2%,预计未来将突破前高。缅甸禁入事件持续发酵,根据我们测算,缅甸进口的稀土矿贡献了全球25%氧化镝的供应和7%氧化镨钕的供应,若缅甸稀土真正断供,重稀土有望供不应求,价格将进一步抬升,我们推测本轮氧化镝价格将突破2017年的价格高点,有望上涨突破155万/吨,较本轮启动时的价格115万/吨,上涨35%以上。受益标的:广晟有色、五矿稀土,增持评级:盛和资源、厦门钨业。

    铝库存持续下滑,伦铜出现大幅交库。上周全球铝显性库存减少39032吨,上期所铝价上涨1.1%,目前国内高成本电解铝厂商开始减产,预计三月份电解铝库存会出现拐点。展望19年,地产竣工有望大幅改善,需求将边际好转,叠加供给释放边际减缓,电解铝企业利润有望上修。上周全球铜显性库存增加94724吨,外盘价格上涨0.5%。锌库存增加5564吨,伦锌上涨2.3%。伦铜库存大幅增加推测为隐性库存显性化,目前需求总量占50%的中国已经开始新一轮的信贷宽松,2018全年压制基本金属价格的因素已经消失,看好基本金属价格未来持续上涨。增持评级:云铝股份,中国铝业,神火股份,紫金矿业。

    美国喜忧参半,欧洲下滑,贵金属震荡。美国1月耐用品订单初值1.3%,高于预期,而消费者信心指数为93.8,略低于预期,经济下滑趋势一波三折;同时欧洲数据开始快速下滑。但长期来看,海外衰退性宽松的长逻辑并没有发生变化。后续仍需关注美国经济走势及联储的货币政策及态度。目前来看,美联储加息预期及美股潜在的调整将依旧驱动黄金短期价格。增持评级:山东黄金、紫金矿业、银泰资源、盛达矿业。受益标的:中金黄金,招金矿业,金贵银业等。

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投资评级

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上汽集团 买入 -- 研报
西山煤电 买入 8.76 研报
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盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
西山煤电 1.16 0.82 研报
安科生物 0.33 0.39 研报
保利地产 1.11 1.17 研报
万科A 0.84 1.03 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
华夏幸福 2.23 2.13 研报
招商蛇口 0 0 研报
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紫金矿业 0.35 0.28 研报
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股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 33 持有 持有
通威股份 32 买入 持有
贵州茅台 30 持有 中性
隆基股份 30 买入 持有
三一重工 29 持有 中性
伊利股份 29 持有 买入
华泰证券 29 持有 中性
万科A 29 买入 中性
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中信证券 28 持有 持有
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泸州老窖 27 持有 持有
美的集团 26 持有 持有
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华能国际 24 持有 买入
中国国旅 24 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 574 86 304
汽车制造 542 35 303
金融行业 478 28 211
建筑建材 454 52 211
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钢铁行业 393 28 170
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生物制药 342 51 172
机械行业 336 41 130
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煤炭行业 267 24 101
电力行业 236 31 73
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