军工行业周报:重点标的年报陆续公布,看好军工全年业绩增长

本期投资提示:

    上周申万国防军工指数上涨4.35%,同期上证综指上涨2.73%,创业板指上涨1.88%,申万国防军工指数跑赢上证综指、创业板指。1、从细分板块来看,上周国防军工板块4.35%的涨幅在申万一级行业涨跌幅排名居中。2、从我们构建的军工集团指数变化来看,上周中证民参军涨幅排名靠后,平均上涨2.71%。3、从个股表现来看,申万国防军工板块及民参军上市公司名单中,剔除停牌个股后,上周涨幅排名前五的个股分别为中光防雷(23.24%)、中船科技(20.42%)、宝钛股份(16.77%)、西部材料(14.69%)及应流股份(13.66%)。上周跌幅排名前五的个股分别是华力创通(-3.81%)、卫士通(-3.05%)、航发科技(-1.93%)、中航光电(-1.47%)及火炬电子(-1.31%)。

    本周观点:

    1)、近期证监会召开军工行业上市公司座谈会,国资委等八大部门150余人出席,会议提出大力拓展融资渠道,给予军工企业更多政策支持。我们认为,政策支持力度不断加大,院所改制及资产证券化等重点改革兑现有望加速,改革逻辑或将持续提升军工估值中枢。19年应重点关注军工“业绩成长“+“科技创新”+“资产注入”三大主线。;2)、2019年一季报或将催化主机行情。3月下旬随着年报逐步披露,军工基本面改善逻辑进一步验证,尤其下游主机厂19年业绩改善最为显著(如中直股份年报预计19年关联交易增加64.31%)。目前年报预期逐步消化,进入4月份,军工一季报业绩有望表现亮眼,军工板块继续上涨动力强劲;3)、军工自主可控及科技创新领域包括北斗、军工芯片、高端器件组件等可重点布局。此外,技术实力过硬且仍具有军工护城河的中上游龙头个股投资确定性强。4)、船舶板块重组预期增强,军工资产证券化进程有望加速。后续建议关注电科系、中航系资产重组进程。其中,电科系资产证券化率低且资本运作平台明确、中航系资产证券化率70%的目标仍有空间,相关个股重组预期加强。建议重点关注四创电子、国睿科技、中航电子。

    申万宏源研究军工组推荐投资组合第二十二期第三周市场表现:上周国防军工投资组合绝对收益6.36%,累计收益29.48%;上周组合相对申万军工取得2.01%超额收益,累计56.01%超额收益;上周组合相对沪深300取得3.99%超额收益,累计22.18%超额收益。

    本周重点推荐:中直股份。重点机型放量在即,叠加军改后陆航部队编制扩大,型号研制量产周期与部队扩编采购+替代需求周期完美匹配,同时公司产能充裕,当前估值位于历史底部区间,强烈看好公司未来投资价值,给予本周重点推荐。

    推荐标的:重点推荐业绩改善显著的军工下游主机厂,包括中直股份、中航沈飞、内蒙一机,并关注军工自主可控相关科技企业以及技术实力过硬的行业龙头,包括宝钛股份(业绩反转且加速可持续)、海格通信(5G基站施工+军工高增速)、全信股份(剥离非核心业务,成长强劲)。布局四创电子、杰赛科技、中航电子等资产注入主题标的。

    风险提示:军费支出不达预期;政策落地不达预期;热点事件催化不达预期。