煤炭行业周报:进口量减少托底煤价,煤市淡季不淡使煤价有望缓慢反弹

本期投资提示:

    煤炭进口量减少影响逐步显现,尽管进入传统煤炭消费淡季,煤价因供给减少而有一定支撑,预计近期煤价以盘整为主,进入4月中旬随着非电用煤需求的增长,而小幅缓慢反弹,预计5-6月动力煤价格反弹至650-660元左右。炼焦煤价格因长协季度定价而使得价格持续保持相对高位,预计近期受澳洲煤限制令影响,叠加旺季来临,焦煤价格将开始上涨,推荐炼焦煤业绩确定性高且估值低位的山西焦化。另外仍旧看好动力煤龙头标的中国神华。

    另外推荐新建煤、电项目逐步达产,业绩大幅增长的成长标的中煤能源。

    重要信息回顾:

    产地逐步复产,但进口煤限制,动力煤价格震荡:年初以来,受陕北矿难、内蒙古银漫矿业事故影响,陕北、蒙西等地部分中小煤矿被要求停产排查,内蒙安全检查升级。经过整顿,榆林市已发布三批同意复产名单,涉及产能3.361亿吨,截止3月21日,已经复产2.93亿吨,复产率达87%。加之会议结束,产地复产进度预期会加快,总供给持续恢复。

    但是进口限制会对煤价有托底作用,动力煤价格预计将在目前高位盘整。近期港口进一步严控澳洲进口焦煤,导致焦煤供给偏紧,或导致炼焦煤价格提升。焦煤、焦炭价格预计高位盘整。

    国际油价高位盘整:截至3月23日,布伦特原油期货结算价环比下跌0.13美元/桶,至67.03美元/桶,跌幅0.19%。截至3月22日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值2.92,环比上涨0.03点,涨幅0.92%;国际油价与国内煤价比值3.15,环比上涨0.02点,涨幅0.66%。美元在议息会议大跌后反弹,令油价回调压力加大;同时市场预期伊朗原油进口豁免权可能延长,也一定程度打压了OPEC减产行动。

    天气影响导致封航,导致秦港吞吐量减少:本周秦港煤炭日均调入量57.34万吨/日,下跌0.73万吨,跌幅1.25%;日均调出量49.73万吨/日,下跌7.59万吨,跌幅13.38%。截至3月22日,秦港库存610.36万吨,周环比上升38.50万吨,涨幅6.73%。广州港煤炭库存202万吨,周环比下降24万吨,跌幅10.62%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共33艘,环比下降8艘,环比跌幅18.66%;预到船舶日均16艘,环比上升1艘,环比涨幅5.71%。海上天气影响导致近期封航较多,港口发运量回落。

    工业用电逐步复苏,电厂日耗上升:本周六大电厂日均耗煤环比上涨2.99万吨至65.68万吨/日,涨幅4.77%。截至3月22日,库存周环比下降48万吨至1581.27万吨;存煤可用天数下降1.62天至22.87天。工业用电需求增加,电厂日耗增加。

    需求回暖,但可用船舶有限,海运费稳中有涨:截至3月22日,国内主要航线平均海运费环比上涨0.2元/吨,报收30.02元/吨,涨幅0.67%。截至3月21日,澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(载重15万吨)环比持平,报收8.5美元/吨。由于税率下调,下游购买需求增加,加之电厂日耗增加,需求进一步释放。但是由于近期海上天气导致封航较多使得可用船舶减少,所以运费小幅上升。