非银行业上市券商3月份业绩点评:股市成交持续放大,券商业绩继续改善

截止2019年4月10日,一共33家上市券商披露3月营收月报。3月营业收入总计296亿元,环比上涨49%;净利润总计147亿元,环比上涨60%;净资产总计1.33万亿,环比上涨1%。

    评论:

    可比券商一季度净利润同比上涨66%

    2019一季度上市券商净利润同比上涨66%。以上33家上市券商2019年前三个月累计实现营业收入671亿元,净利润302亿元。剔除18年3月以后上市的中信建投、天风证券、华林证券、长城证券和南京证券,其余28家可比券商2019年前三个月累计实现营业收入617.66亿元,同比上涨48%;净利润279.82亿元,同比上涨66%。

    近半数券商利润同比翻番,中小券商业绩弹性更大

    28家可比券商中有12家一季度净利润同比涨幅超过100%,除国信证券和东方证券外,其余10家净利润规模均排在十名开外。从上市券商业绩分化程度来看,中小券商业绩弹性更大,净利润同比环比增速均领先。一季度净利润增同比速排名前三位的分别是太平洋(+1854%)、东吴证券(+463%)和东北证券(+408%)。3月净利润环比增速排名前三位的分别是西南证券(+714%)、方正证券(+609%)和天风证券(+272%)。

    市场成交量继续放大,融资规模大幅提升

    从券商各业务板块数据来看,2019年3月沪深两市股基日均成交额9285亿元,环比增长48%,同比增长84%,其中A股日均成交额8865亿元,环比增长50%;沪深300指数3月底收盘于3,872.34,单月上涨5.53%,中证全债指数单月上涨0.38%;3月底两融余额9222亿元,环比增长15%;投行数据方面,3月单月IPO规模87亿元,同比+102%,债券融资规模8558亿元,同比+97%。

    投资建议

    市场交易量持续放大,融资规模大幅提升,政策面改善预期不变,券商板块有望进入到业绩和估值同步提升的戴维斯双升阶段。目前科创板推进如火如荼,上市申请获得受理的企业超过57家,保荐数量居前的均为龙头券商。我们建议持续关注中信证券、华泰证券等具备领先优势的龙头券商,同时关注业绩弹性较大的东方证券等。

    风险提示

    二级市场回调风险,科创板推进不及预期,监管政策变化风险。