零售行业4月社零数据简评:4月社零受假期错月拖累,消费企稳向好基本面维持不变

类别:行业研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:史琨 日期:2019-05-23

事件:

    国家统计局公布4月社零数据:2019年4月,社会消费品零售总额30586亿元,同比增长7.2%,扣除价格因素实际增长5.1%。

    简评

    4月社零受假期错月拖累明显,企稳向好基本面维持不变

    4月社零增速7.2%,增速环比减少1.5pct,为近十年来首次跌破8%以下;扣除价格因素后4月社零实际增速5.1%,环比减少1.6pct。我们认为4月份社零增速放缓主要受五一假期错月拖累:2018年五一假期两天落在4月份,而2019年五一假期全部落在5月,且19年4月最后一个周末被调休。若考虑节假日错月因素进行测算,4月社零同比增速8.7%,增速与上月持平,维持企稳向好局面,与我们的预期一致。

    从限额以上消费数据看,必需消费品在价格因素推动下继续维持较高增速:4月CPI同比+2.5pct,食品类CPI同比+6.1%,涨价因素继续推动必需消费品维持较高增速,但增速环比有所放缓。粮油食品/饮料/日用品4月增速分别为9.3%/9.7%/12.6%,环比分别-2.5/-2.4/-4pct。

    可选消费受假期错月影响较为明显,相关度较高的服装最受拖累同比负增长。4月服装针织品/化妆品/家电音像/通讯器材增速分别为-1.1%/6.7%/3.2%/2.1%,增速环比分别-7.7/-7.7/-12/-11.7pct。金银珠宝/汽车增速环比有所改善,分别环比+1.6/+2.3pct至0.4%/-2.1%。

    网上零售额增速环比提升,电商渗透率进一步提高

    1-4月全国网上零售额30439亿,同比增长17.8%,增速较1-3月提升2.5pct,同比放缓14.6pct。其中实物商品网上零售额增速22.2%,占社零比重18.6%,占比较1-3月提升0.4pct,同比提升2.2pct。

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