国防军工行业周报:业绩持续向好,重点关注绩优龙头白马

1、本周市场回顾:1)板块指数:本周申万国防军工指数下跌10.98%,同期沪深300指数下跌5.61%,国防军工行业跑输大盘5.37pct,在28个一级行业中排名第28;2)板块估值:申万军工板块估值为61.91倍,各子板块中航天装备板块估值为63.77倍,航空装备为52.82倍,地面兵装为56.56倍,船舶制造为92.46倍。3)融资融券:3)融资融券:截止4月25日,板块融资余额为159.23亿元,融券余额为0.77亿元,本周期融资买入额为30.10亿元(-45.84%),融券卖出额为0.87亿元(-54.68%);4)个股表现:仅航天发展(2.95%)本周股价上涨,中国船舶(-24.32%)、中船科技(-22.52%)等个股涨幅靠后。

    2、军工央企业绩持续增长,民参军企业业绩分化明显

    截止4月27日国防军工板块大部分企业披露了2018年年报和2019年一季度报告。披露年报的企业中,军工央企营收同比增长6.52%,归母净利润同比增长29.29%,民参军企业(除大额商誉减值的天海防务)营收同比增长5.30%,归母净利润同比减少6.67%。从一季报数据看,军工央企营收同比增长14.44%,归母净利润同比增长31.06%,民参军企业(除大额商誉减值的天海防务)营收同比减少0.50%,归母净利润同比减少68.73%。军工央企业绩呈现加速增长的态势,民参军企业业绩分化明显,优质民参军企业业绩实现高速增长,部分企业业绩出现明显下滑。3、行业景气度持续上行,看好军工板块的配置价值

    军工集团一季度经营数据和上市公司一季报数据验证了行业景气度上行的判断,在改革和成长两方面因素的推动下,军工行业景气有望保持上行。改革层面:军工领域混改、科研院所转制以及军品定价机制等改革将释放巨大的改革红利;成长层面:我国国防预算将保持较快增速,未来军费的使用有望向装备和训练方面倾斜,国防和军队现代化建设进入关键时点,未来两年重点武器装备建设有望提速。

    投资建议:关注业绩稳健的龙头白马

    随着市场情绪趋于理性,军工投资主线有望回归龙头白马,业绩稳健的行业龙头及优质的民参军标的将迎来配置机会。重点推荐中航光电、中航电子、航天发展、中直股份、中航机电。

    风险提示:军品订单释放不及预期。